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浅议我国存款准备金率下调 　　摘要：2015年6月28日，中央人民银行针对部分符合要求的金融机构实行定向降低存款准备金率，以进一步支持实体经济发展，促进产业结构调整，同时防止经济过快下滑。这次降准已经是本年度第三次降准，加之2014年的两次小幅度定向降准和2012年的两次降准，使得金融机构的存款准备金率一降再降。本文将以2015年的降准为例，探究降准的原因、所带来的影响及其局限性。 　　关键词：存款准备金率；下调；原因；影响；局限性 　　中图分类号：F822 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）013-000-02 　　一、存款准备金的基本内容 　　存款准备金指的是商业银行等金融机构依据所吸收存款的一定比率缴存于中央银行的一种存款，其中，由中央银行制定的，缴纳的数额占存款总额的比例就是存款准备金率。任何金融机构都需上缴足够的存款准备金后，才可以将其余的部分用于贷款或投资。如某年的法定存款准备金率为20%，金融机构吸收存款100万元，则应缴存20万元于中央银行作为法定存款准备金，其余80万元可作贷款或投资。 　　存款准备金作为中央银行三大货币工具之一，通过集中一部分信贷资金来保障存款机构具有充足的清偿能力，在一定程度上维护了存款客户的利益；中央银行可以通过调整存款准备金率来影响金融机构的信贷扩张能力，并且直接影响货币乘数，根据货币供给的基本模型Ms=m*B可看出，货币供应量是由货币乘数（m）与基础货币（B）共同作用所决定的，而由货币乘数的计算公式k=（Rc+1）/（Rd+Re+Rc）得出，其大小需要受到法定存款准备金（Rd）和超额准备金（Re）影响。由此看出，调整存款准备金率将间接地调节货币供给总量，作用于货币市场。例如，当银行下调法定存款准备金率时，商业银行放贷与投资的本金增加，货币乘数变大，银行创造信用，扩大信用规模的能力得以提升，货币供应量加大，则投资与社会支出将相应地提高。反之亦然。 　　二、下调存款准备金率的原因 　　1.推动实体经济发展 　　近年来，我国以制造业为代表的部分实体经济发展受阻，不少实体经济企业转向虚拟经济市场，导致我国实体经济弱化。根据国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布的数据显示，至去年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）降至50.1%，为近18个月以来的最低值。而今年的1、2月份分别为49.8%和49.9%。直至6月份才涨到50.2%，由此反映出国内制造业目前的疲软状况，以及经济的通货紧缩压力增大，货币宽松预期也进一步升温。为此，中央银行提出降低存款准备金率来推动实体经济的发展，降准后，将释放大量资金至社会，各项贷款同比增多，金融机构相应地将加大贷款的投放，会有大批资金流入实体经济行业，振兴实体经济的发展，以防经济持续下行，陷入通货紧缩的风险中。投入大量资金后，实体经济发展将得到质量上的保障，有了良好的物质基础，对提供就业岗位、缩小收入差距，改善民生有着不可替代的作用，因此，降准能够极大地推动我国实体经济的发展。 　　2.减轻商业银行资金负担 　　存款准备金率过高将会加大商业银行的资金负担，减少其可放贷款数，降低其竞争力。近两年来，由于经济下行的压力增大，导致商业银行不良资产反弹，风险偏好明显下降，加之部分商业银行可利用资金少，银行间拆借效率低，使其陷入经营不善面临、无款可贷的危机。而降准之后，将提供大量资金来盘活银行，减轻其资金负担，缓解资金紧张局面，增加可贷款数量，提高资金使用效率，切实维护银行业利益。 　　3.稳定股市，减缓股市波动 　　受到货币政策的影响，流入股票市场的供给资金必然会有所变化。当银行下放贷款增多时，流通于股票市场的资金量就会增加，其股票价格指数将容易提高，整体上将会振奋股市的发展，对于目前股市整体向下的趋势将有一定程度上的改善。根据中央银行所提供的数据显示，2007年5月至今中央银行累计21次降息中，次日沪指数上涨的次数高达12次，而降准是降息的前兆，因此，多数经济学家认为降准的推出将在很大程度上“救股市”，因为存款准备金率下调不仅可以增加股票市场资金供给，引导股票价格趋向上升，还可以对股票市场结构的调整产生影响，促进证券业、重工业等行业的发展。所以，当央行降准后股市将会有一个上升趋势且趋于稳定，减缓股市的反复波动。 　　4.促进CPI指数上涨 　　根据国家统计局发布的数据显示，2014年全国消费者价格指数（CPI）比上年上涨2%，创下2009年以来新低，自去年9月份开始，CPI同比涨幅进入了“1时代”，至今仍未突破，一直保持在低位运行，而我国生产者价格指数（PPI）也是持续负增长，甚至已长达39个月之久。在此情况下，市场将会面临通货紧缩的风险，因此，中央银行及时采取行动，果断选择降准降息，以打破总需求疲弱的