益学堂：套利那些事.ppt

* 此处添加公司信息 谢谢 构建专属您的操盘知识体系 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 此处添加公司信息 构建专属您的操盘知识体系 构建专属您的操盘知识体系 构建专属您的操盘知识体系 套利 * 此处添加公司信息 采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)也称避险基金或套期保值基金。 是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。 它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。 * 此处添加公司信息 对冲基金 雷·达里奥(Ray Dalio)的桥水联合基金（Bridgewater Associates），连续两年都登上了LCH英雄榜。这家基金是世界上规模最大的对冲基金，约有1300亿美元的水平。除了管理资产庞大以外，桥水的独特之处是它的300家客户都是机构投资者。它们的平均投资额为2.5亿美元。 文艺复兴科技成立于1988年，其创始人为詹姆斯·西蒙斯(James Simons) 他是世界级的数学家，担任着美国数学协会的主席(Math for America)；他是历史上最伟大的对冲基金经理之一，在全球投资业内，他的名气并不亚于索罗斯，更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈。“量化基金之王”是这位国际投资行业领袖最显贵的称呼，虽然，他本人并不在意。1989年到2009年间，他操盘的大奖章基金平均年回报率高达35%，较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点，比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的操盘表现都高出10余个百分点。即便是在次贷危机爆发的2007年，该基金的回报率仍高达85%。 * 此处添加公司信息 对冲大佬 什么是套利 套利也叫价差交易，套利指的是在买入或卖出某种电子交易合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约。套利交易是指利用相关市场或相关电子合同之间的价差变化，在相关市场或相关电子合同上进行交易方向相反的交易，以期望价差发生变化而获利的交易行为。?????? * 此处添加公司信息 IF1607——IF1608 60M级别价差 套利分类 一? 期现套利? 二 跨期套利? 三 跨品种套利? 四 跨市场套利? 期现套利 期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差=现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。? 期现套利的理论基础 中国金融期货交易所的强收敛规则 期指结算日结算价 = 最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。 全球所有的期指市场都采用类似规则。 通俗地说：目前期货价格 = 未来现货价格 = 目前现货价格 + 资金成本 + 交易成本 股指期货和现货之间的价差 合理的自然价差 = 资金成本 + 交易成本 不合理的投机价差: 其大小取决于投机气氛的强弱 * 此处添加公司信息 IF主力——沪深300 价差 * 此处添加公司信息 IF主力——沪深300 价差 流通领域的贸易 未来：只要合同兑现 价格涨到4000元/单位，上述买卖赚200元/单位 价格跌到2000元/单位，上述买卖赚200元/单位 采购合同： 取得货物 付清货款 价格3000元/单位 销售合同： 交付货物 收回货款 价格3200元/单位 正向期现套利利润 = 开仓价差 — 平仓价差 + 持有期内股息 — 交易成本 期现套利演示 α套利与β套利 在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成份股，赚取其中的价差，这种被动型的套利就是贝塔套利。 阿尔法套利是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利，也就是做多具有阿尔法值的证券产品，做空指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿