信政合作初探.docVIP

政信合作初探 一、信政合作： 2012年以来，民间资本不断通过信托公司为地方政府融资平台融资。根据相关理财基金研究中心统计显示，今年前两个月已发行信政合作类产品12只，平均期限为1.83年，平均收益10%，资金募集规模占信托产品总规模的18.21%。 信政合作类业务是信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务。2008年国家4万亿经济刺激计划启动后，地方政府为了配套中央资金进行地方基础设施建设，纷纷加快成立“地方融资平台”从银行贷款或者发行债券进行融资。在4万亿元经济刺激计划的大背景下，信托公司开始寻求与地方政府在基础建设项目上合作，采用信托公司设计产品、地方城商行发行的方式，将募集资金交付地方政府平台公司开发当地基建项目。此种股权+回购的模式采取股权投资的路径，回避了繁琐的贷款审核程序，在一定程度上缓解了地方政府的资金需求压力，为地方经济建设提供了专业化、多元化的金融服务，也为信托公司产品开发及业务拓展开辟了新路，在自身获得快速发展的同时，有力地支持了地方经济的建设，实现了互赢、多赢、共赢。 二、“政府融资平台” 在我国市场经济发展的现阶段，由于各级政府，特别是地方政府在经济发展社会中扮演的特殊身份，使得政府在发展基础设施建设以及民生工程等方面存在角色定位模糊、计划实施障碍等问题，政府迫切需要建立特殊融资平台来满足城市建设发展的需要。 各级政府的投融资平台，主要以城投类公司为载体开展投融资项目，发展当地经济。城投类公司，是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司等等。城投类公司成立的出发点就是彻底改变计划经济条件下政府既是城市建设的决策者，又是城市建设的投资者，既是城市建设的经营者，也是城市建设的管理者的不合理格局。将城市建设中的政府行为转变为企业行为，结束城建基础设施投资与经营中的权责不分，政企不分的现象。真正按市场经济的要求建立城市建设的投融资体制。从融资功能来看，城投类企业能够帮助地方政府突破经济建设中资金短期不足的瓶颈，在政府指导下，完成项目的融资、建设和经营，为各类项目建设提供了合理合法的途径。其次，从偿债来源来看，城投类企业一般是以地方财政资金作为偿债资金来源，尽管建设所形成的各类基础设施和社会公益项目大多属于非经营或准经营项目，企业内部收益无法形成偿债来源或者无法完全满足偿债需要，但通过市政基础设施和投资环境改善，可以使周边土地实现增值，并吸引企业入驻获得税收。因而从地方政府大循环来看，在较长的期限内是可以实现平衡的。 城投类公司一般的成立形式是政府给予财政拨款、划拨土地、股权等资产，包装出一个从资产和现金流上可以达到融资标准的公司，以实现融资目的，必要时辅之以财政补贴等作为还款保证，融入资金后重点投向市政建设、公用事业等项目。此类平台与当地政府是“委托——代理——经营”的关系，融资平台的出现，使城市基础设施建设、运营管理可以以市场化的方式进行，有助于各种经济成分、不同经营类型的企业参与城市资产的投资建设和经营活动，最终形成以企业为主体开展城市资产经营的新模式。经过近些年来的迅速发展，此类公司数量急剧增加，规模也逐渐壮大。 政府的融资平台公司起源于1991年，它的产生源于国务院当时进行的新一轮政府投融资体制改革：地方政府不再直接负责基础设施建设，而是将此类建设活动公司化，城投公司顺应着改革的潮流而产生。城市基础设施是城市存在和发展的物质载体，城投公司作为城市基础设施投融资体制改革的实体平台而产生。 发展初期，各地纷纷建立地方投融资平台的必然性和必要性的现实原因在于实行分税制以后可支配的地方财政资金有限，出现了地方政府事权与财权的不对等。即地方政府进行大规模的基础设施建设需要巨额的资金支持，仅仅依靠地方财政无法满足需要，而建立地方投融资平台以后，地方政府可以通过此类平台公司广泛吸引银行贷款和社会资金，投入地方基础设施建设，解决资金缺口。 近二十年来，特别是在金融危机爆发以后，城投类企业通过大规模信贷对促进城市基础设施融资建设，改善城市基础设施资产效益，推动所在地区的城市化发展，提高经济增长中起到了十分重要的作用。2008年下半年开始城投公司开始走向繁荣，在国家4万亿投资的刺激政策出台后，各家商业银行纷纷宣布积极支持国家重点项目和基础设施建设，而这正好与城投公司的主营业务相吻合。城投公司经过这一时段的黄金发展期，其资产逐步壮大，随之而来的地方政府负债和城投公司资产负债率过高等问题也相继出现，随着国家宏观经济环境和信贷政策的频繁变化，如何运作才能确保国有资产的保值增值和城市基础设施健康发展，是摆在各大城投公司面前的首要问题。 目前，城投公司从省级、市级到地市级、县级再到区级都有。国内规模较大的城投公司有：北京城投、上海城投、天津城投、天津滨海新