《货币银行学教学课件》7 第七章 金融市场.pptVIP

第七章 金融市场 金融市场是现代金融交易的一种组织机制，与经济中其他市场相比，即有共同之处，又有其特殊性，我们不仅应多角度、全方位地认识金融市场的各种机制，也应全面认识金融市场的功能。 货币市场按交易工具的不同，一般包括： 国库券市场 商业票据市场 大额可转让定期存单市场 同业拆借市场 回购市场等。 货币市场的一般特点： 同业拆借市场的一般特点： 1、拆借期限短。 2、拆借利率由融资双方议定，其利率是货币市场资金松紧程度的指示器。 3、拆借可以通过中介机构进行，也可以由双方直接洽谈成交。 4、同业拆借一般不需要提供担保品，属于信用拆借。（也有担保拆借，多采用回购协议方式进行）。 这里所说的商业票据市场指的是，在西方发达国家由具有高信用等级的大企业和财务公司发行的短期无担保债券，是一种纯市场融资工具，期限从2天到270天，30天以下的商业票据市场最为活跃，一般只有发行市场，少有二级市场。 可转让的定期存款单的利率，由发行人根据市场利率水平和银行本身的信用而定。一般它比同期限国库券的利率水平高。 大额可转让定期存单的优点： ①即可获得定期存款的高额利息，又可保持资产的流动性，提高资金周转活力。 ②通过发行存单让客户购买，使银行的资金来源由被动变为主动。 国库券作为短期融资工具，具有以下特点： ①风险小——以政府的征税权力作后盾，以财政收入做还款保证，几乎不存在违约风险，是金融市场上风险最小的信用工具之一。 ②期限短，流动性强——期限一般在一年以内，有非常活跃的二级市场，可以随时转让。 ③国库券收益税负轻——许多国家对国库券收益实行减免税政策。 国库券市场的特点： 期限短、交易金额大、价格波动小。 国库券市场参与者及其目的 政 府——可以解决政府收支季节性和临时性资金需要， 中央银行——通过买进卖出国库券，影响市场利率变动， 调节市场货币供应量。 商业银行——投资国库券的目的，可以调节资产流动性 并尽可能取得盈利， 其他投资者——是资金在闲置期取得盈利。 资本市场的一般特点： 普通股和优先股的区别： 创业板（二板）市场 创业板市场是指一个国家或地区在证券交易所市 场之外设立的是另一个专门为创新型中小企业和高科技 企业筹集资金的证券市场。 　　 　　基本特点： ①上市标准低，交易证券种类繁多。 ②以机构投资者为主。 ③交易机制灵活。 纳斯达克市场 （NASDAQ） 美国的创业板市场是纳斯达克市场，成立于1971年， 是世界第一个电子化股票市场。 美国众多的高新技术公司都在纳斯达克挂牌上市， 并获得迅速成长。 纳斯达克市场已并非一般意义的二板市场,也并非清 一色的高科技市场。可以把它理解为为高成长性的中小型 和外国企业提供的最佳上市场所。 目前在纳斯达克市场上市的企业共有5500家左右, 其中在NASDAQ全国市场有3900多家,在NASDAQ小型资本市 场有1400多家。 目前美国软件行业的93.6％、半导体行业 的84.8％、计算机及外围设备的84.5％、通信行 业的81.7％的上市公司都在纳斯达克上市。 像微软、英特尔、雅虎、思科、苹果、戴尔、美国在线、朗讯等著名的高科技企业均在纳斯达克上市。同时,外国著名企业丰田、爱立信、佳能、NEC、英国的路透社、沃尔沃等也在此上市,1999年中国的C也成功地登陆纳斯达克。 1986年在纳斯达克市场上市的微软公司，当时的资产只有 200万美元，刚刚达到NASDAQ小型市场的最低上市门槛——有限资产200万美元，1998年净资产超过1500亿美元。上市时的股价为15美分，到1999年7月，微软股价已超过100美元，市值已经达到5000 亿美元，超过通用，成为全球市值最大的企业。 美国在线(AOL)，在不到9年的时间，该公司股价上涨了3.47万倍，如当时投资者买1万美元的AOL股票，则现在市值已达3.47亿美元! 纳斯达克上市条件: 　　美国证管会规定以下几点最底条件： 1.超过400万美元的净资产额。 　2.股票总市值最少要有美金100万元以上。 　3.需有300名以上的股东。 ?　4.上个会计年度最低为75万美元的税前所得。 ?　5.每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。 ?　6.最少须有三位“市场撮合者”(Market Maker)的参与此案。 纳斯达克对非美国公司提供可选择的上市标准如下: 　　选择权一: ?