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论风险投资与企业财务管理优化 摘 要：本文致力于研究在风险投资过程中的主体企业（风险投资机构）和对象企业（接受投资的创业企业）财务管理优化问题，探讨财务管理对风险投资成功的重要性，具体包括风险投资方和被投资单位两方面的财务管理问题，涉及筹资、投资和撤资等多个经营过程，分析发现风险投资的财务风险，探讨风险投资中财务管理面临的困难，寻找规避风险的途径，通过优化财务管理把风险控制在可以接受的范围内，对风险投资的健康发展具有现实意义。 关键词：风险投资；财务管理；优化 一、风险投资对象企业财务管理中的主要问题 （一）融资问题 对象企业经营者的财务核心问题就是融资问题。融资渠道太过于狭窄，使得企业的经营者不得不费尽心思寻找资金，希望能从有限的渠道中寻找到少之又少的财务资源。然而，对象企业的“融资饥渴症”在成长过程中表现的淋漓尽致。由于经营者只关注于筹集更多的资金往往会犯忽视融资的风险管理的错误。无可厚非，融资是有代价，有风险的，如果不加以重视，往往会被“融资饥渴症”和“公司的高成长”所蒙蔽。 （二）投资问题 对象企业的投资主要是无形资产的投资，无形资产的投资不像固定资产那样，风险只存在于投资发生之后。无形资产投资的风险，存在于投资进行时，也存在于投资完成之后。无形资产投资过程中的风险，主要是针对采用自行研究开发方式进行无形资产投资而言的，风险严重的话，可能会造成血本无归。所以对投资风险的规避，要时刻警惕，无论是在投资前、后，都应该高度重视。 二、在风投中优化财务管理面临的主要困难 （一）投资机构与对象企业的矛盾 投资方拥有的关于技术、项目等信息与创业家相比少之又少。风险投资家对对象企业的选择在很大程度上不得不依赖于创业家所提供的关于企业状况的信息。虽然以往的信息、经营业绩等能帮助风险投资家了解一些基本状况，但光依靠这些表面信息只能对对象企业未来的发展状况进行大致的，模糊的预测，况且，创业家一般不会将一些有关其利害关系的信息提供给风险投资家，创业家很有可能通过隐瞒真实信息、虚夸等手段骗取风险投资家的投资。为了增加投资安全性，确保实现收益最大化，风险投资家须通过一定的机制或制度安排来协调与创业家之间的关系，规避可能出现的道德风险。一方面，风险投资家往往亲自介入对象企业的日常管理，同时可能会对对象企业财务有诸多约束，直接参与对象企业的经营管理要耗费掉风险投资家大量精力，并且风险投资家一般投资多家对象企业，对一家对象企业直接经营管理、投入过多精力会使其忽视其它创业企业的监控。所以风险资本一般都是的分阶段进行投资，但这又和对象企业庞大的资金需求相矛盾。 （二）经济资源的限制 从风险投资的资金来源来看，渠道相当狭窄，政府投资比重相对较大，已占到我国风险投资总额的80%，民间资本才仅仅20%，而且绝对量不大，导致风险投资领域中的民间资本的主体地位还不能真正确定。受到这个限制，如今我国风险投资基金并不具有规模，就目前来说，我国的创业基金或者公司总共才250多家，但是总资产才约250多亿元。风险投资基金规模小，以致没有形成一定的产业规模，相比中国来说，美国在1994年就已经拥有591家风险投资基金。另外，在美国有一半以上的高新技术企业曾经获得过风险投资基金的帮助，而在我国，风险投资在高新技术企业资本投入中只能占到 2.3%，其大部分资本投入靠的是自筹方式，占 56.8%，另外一部分是由国家鼓励高新技术发展计划拨款占， 26.8%。总而言之，我国的风险投资基金大多投向企业的成长期以及成熟期，对初期的投资相对较少。 （三）行业环境的限制 1.风险资本的退出渠道的门槛比较高 风险投资门槛较高的原因制约了我国风险资本的退出。用的较多的退出方式就是通过IPO退出资本。但是这样的退出条件是我国证券市场所不具备的。上市企业资格的制定受到主板市场规定的制约。不能够在初始阶段适应高新科技技术的财务要求。即使创业板市场退出但也不能使得风险投资资本能够正常退出。此外风险投资资本的退出方还有股权转让，但是实施过程较为复杂。从国际上来看，风险投资资本的退出渠道包括主板退出、创业板退出、OTC 市场退出、股权转让、管理层收购和清算等。目前规模有限的证券市场，使得风险投资主要为大企业服务，对规模较小的企业扶植比较少，再加上在我国对具有良好发展潜力的中小企业和高新技术企业提供融资渠道和发展空间的创业板尚未发展成型，这些使得风险投资退出渠道不够顺畅，多层次的资本市场和产权市场尚不健全，严重阻碍了风险投资的发展。 2.风险投资业的区域发展的不平衡 我国一些地区投资风险优势的形成很大一部分是由于高科技行业与风险投资之间的相互推动、促进的作用，如今正朝着自我强化的趋势前进，使得这些地区风险投资出现循环累积型扩散反应，使得风险投资的发展距离拉的更大。风险投资区域的平衡性发展换句话说也是生产力发展