我國上市上櫃電子公司財務危機預警模型之研究ma1a020.pptVIP

經營能力構面 總資產週轉率呈獻顯著水準 財務結構構面 負債資產比率、長期資金占固定資產比、債務資本比與財務槓桿呈現顯著水準 償債能力 股東權益資產比呈現顯著水準 現金流量構面 存貨損失率= 一家公司之存貨控管不當，可能造成公司之經營效率不彰甚至造成虧損 電子產品，比一般傳統產品更為嚴重 生命週期相當短，也許僅有一、二年，甚至僅有數個月 存貨控制不佳可能使產品變成毫無價值之廢物，存貨數量太多時，甚至可能危及公司之生存 轉投資率= 公司為了上下游整合或降低單位生產成本，而大肆擴充其投資範圍，有些公司轉投資後能達到預期之目標，但有些不但未能達到預期目標，甚至以其投資之子公司做為與母公司串通勾結做假帳之主要機構，因此藉由轉投資率可以做為檢視公司之轉投資是否正常之重要因素 財務結構 負債資產比率= 企業資產之來源有來自股東之直接投資或股東所投資金及外借資金轉換而成，負債比率之高低即在說明企業中屬於向外借債之比率，通常負債之比率愈低，表示債權之安全性愈高 長期資金占固定資產之比率= 比率大於1 時表示購置固定資產之資金皆來自於長期資金，符合一般企業理財之原則，如果比率小於1，則表示購置固定資產之資金，有部分來自於短期資金，財務結構即有不建全之疑慮，容易發生資金調度困難 債務資本比率= 衡量債務與自有資金之比重，如果債務對自有資金之比重越小，表示其財務結構越健全，萬一獲利能力不佳時，尚有足夠之資金可以渡過難關，反之，當債務對自有資金比重太高時，如果公司之獲利能力不佳時，可能危及公司之償債能力，則債務人獲得之保障便減低 償債能力 流動比率= 企業短期的償債能力 速動比率= 公司即使銷售業務完全停止，仍有償債能力 利息保障倍數 = 企業以淨利支應利息的能力 股東權益與資產比率 = 比重越大表示公司之資產來自於全體股東之權益越大，對於投資人而言，其風險較低。 現金流量 現金流量比率= 衡量企業短期償債能力的指標，若現金控制不佳，導致公司員工薪水無法發放，而產生勞資糾紛，使工人怠工或罷工，前者導致生產品質降低，後者導致產品無法如期交貨，均會使公司受重大之損失，因此有必要將現金流量比單獨列出，以檢視公司之財務狀況 營運資金對總資產比率 = 在競爭激烈之環境下，如果現金控制不當，即使公司獲利能力不錯，仍有可能因臨時無法支付短期應付帳款或債務利息，而遭到銀行拒絕往來，更嚴重者可能導致債務人之恐慌而一窩蜂要債，使公司之長期負債及短期負債，均必須在極短期間內付清 營運資金對總負債比率 = 以現金流量負荷總債務的能力，比率越高，流動性越強 樣本抽樣設計 依亂數表之方式，抽樣選出 上游公司20 家 中上游公司15 家 中游公司10家 週邊產業10 家 下游產業10 家 與茂矽同為以生產ＤＲＡＭ為主之上游產業，為我國高科技產業之核心產業，共有7家公司 上市上櫃公司已打入全額交割股、下市公司、有連續退票紀錄或經重整後重新獲得在市場買賣之公司，共有16家財務危機公司 樣本共計88家公司 研究時間 2000/01/01~2003/12/31 研究設計 將表3.1所列之各項財務比率設為自變數，探討自變數對於應變數Y 之關係，其模型如下： 研究假說 H1：單一構面即可解釋公司形成財務危機 H2：單一構面無法解釋公司形成財務危機 單一構面如公司之經營能力、獲利能力、財務結構、償債能力及現金流量等構面 實證結果分析 敘述性統計量 營業毛利率、稅後淨利率、ROA(A)稅後息前%、股東權益報酬率、每股盈餘(元)、負債資產比率、股東權益資產比、現金流量比率、營業活動現金與資產比、營業活動現金與負債比、轉投資收益率，這些變數偏態係數小於0，資料稍微偏態，有右偏現象。 營收成長率、營業毛利率、稅後淨利率、ROA(A)稅後息前%、股東權益報酬率、資本報酬率、營業費用率、應收帳款週轉率、存貨週轉率、固定資產週轉率、總資產週轉率、資本週轉率、存貨損失率、轉投資率、營業活動現金與資產比、債務資本比、流動比率、速動比率、利息保障倍數、現金流量比率、長期資金占固定資產比，峰態係數為(α43)，顯示此資料多為高狹峰。 實證結果分析 主成分分析 特徵值 因前8個特徵值大於1，故選取8個主成分，可解釋83.7664%變異數 陡坡圖 因素分析 ─ 主成分法 特徵值 選取8個因素，解釋了全