重量级财务报表阅读技巧PPT系列(四).ppt

自身经营不善，力图达到净资产收益率10％，以获得配股资格（连续3年平均10%—3年都为10%—3年平均10%任何一年不低于6%—3年平均6%） 为避免连续二年亏损，净资产低于面值而面临特殊处理（ST）或连续三年亏损被（PT）摘牌 第一年大亏，第二年扭亏； 两年不亏，一亏惊人； 一年绩优，两年绩平，三年亏损，四年ST，五年PT，六年消失。 财务包装的动机 从保“10%”到保“6%” 提高每股收益，从而提高股票价格为下一步进行配股募集更多的资金作准备。 买壳上市，装入利润，改善壳公司业绩。 配合庄家炒作共同谋取不当之利 公司出消息，券商托市场。 重组-上市-业绩滑坡-重组-上市。 财务包装的动机 （1）巧用关联交易 资产租赁 关联购销 转移费用负担 转让、出售、置换不良资产 相互拆借资金，乱摊资金占用费 托管经营 合作投资 股权转让 “无偿赠与” 财务包装的方法与技巧 资产租赁 受行额度的限制，母公司只有部分而不是整体进入上市公司，许多经营性资产甚至经营性场所往往采用租赁的方式交由上市公司经营，而租赁数量、租赁方式、租赁价格就成了上市公司与母公司之间随时可以调节的阀门。 上市公司还可以将母公司租赁来的资产转租给母公司的其他子公司，达到转移母公司与子公司之间的利润。 关联购销 不少上市公司上市时是以母公司中的一块优质资产为主整合而成的，与母公司存在供、产、销及其他方面的密切联系尤其是大型原材料行业的上市公司。 上市公司向母公司低价买进材料再高价销售产品与关联企业。 转嫁费用 上市公司业绩不理想时，母公司或调低上市公司应交纳的费用标准，或承担上市公司的部分管理费用、销售费用、财务费用、广告费用等，甚至将以前年度交纳的费用退回，从而达到降低当年费用的目的。 计受资金占用费 1、向母公司计受资金占用费 名目繁多，金额巨大，帐面反映一块营业外收入。 2、向投资公司计受资金占用费： （1）虽拥有20%的股权但已由他人承包经营，失去控制权可以不进行权益法核算。 （2）占股权20%以下用成本法核算的企业。 资产置换 1、违背市场原则，不考虑资产的质量和获利能力，将公司的价值等同于按成本法评估的净资产。 2、购买公司优质资产的款项挂往来帐，不计利息或资金占用费。 3、上市公司将不良资产与等额的债务剥离与母公司或母公司控制的公司，以达到降低财务费用，避免不良资产经营亏损或损失的目的。 4、在被收购方利润何时计入收购方的投资收益或利润的会计处理上存在随意性。从而为收购方调节利润提供了手段。 委托投资 如果上市公司面临投资项目周期长，风险大等因素，将一部分资金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将投资风险全部转嫁到母公司的头上，而将投资收益的回报确定为上市公司的利润。 合作投资 一旦上市公司发现净资产收益率难以达到配股的要求，便倒推计算缺口，然后与母公司签定联合投资合同，投资回报按测算的口径确定，由母公司让出一块利润。 托管经营 1、上市公司将不良资产委托与母公司经营，定额收取回报上市公司既回避了不良资产的亏损，又凭空获得一块利润。 2、母公司将稳定的高获利能力的资产以低收益的形式委托上市公司经营，在协议中将营业收入以较高的比例留在上市公司，直接增加上市公司的利润。 [典型案例]：关联交易 2000年报的1018家上市公司中，发生了各类关联交易行为的有949家，所占比例高达93、20%。 488家上市公司向其关联方销售商品或提供劳务，涉及总金额1217、58亿元。 214家上市公司在资本经营活动中发生了关联交易。 844家上市公司与关联方存在应收应付款，应收款828亿元，应付款237亿元。 2000年报涉及的典型关联交易（1） 深信泰丰： 将两家子公司（净资产分别为-23104万元和-4702万元）以每股7元和3元价格分别转让给公司的第一大股东和第二大股东，获得投资收益25531万元，占当年利润的93、2%。 陕 长 岭： 以1元/股的价格购买母公司持有的圣方科技1000万股，随后即以8元/股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实业（浙江）公司，获投资收益7000万元，占当年利润的52、4%。 2000年报涉及的典型关联交易（2） 长江包装： 第一大股东四川泰港将所持有的四川青神中岩风景区开发公司95%的股权（价值18943万元）无偿赠与该公司；公司将其所持有四川长信纸业有限责任公司（资不抵债）40%股权以4800万元转让给四川泰港，前者增加每股净资产2、09元；后者获投资收益4800万元，占当年利润的295、8%。 2000年报涉及的典型关联交易（3） ST中福： 1、第一大股东赠与优星纺织（福建）有限 公司18、5%的股权，价值为5232万元；2、将两家已全额计提长期投资减值准备的子公司以帐面价值转让给第一大股东；3、公司将已经全额提取坏