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论资本项目开放后如何完善事中事后监管 　　摘 要 上海自由贸易试验区正在推进的金融改革使得金融业不断开放，包括人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面。金融改革在不断开放的同时也伴随着巨大的风险，如金融危机。我国传统的监管模式已经无法适应金融开放后的金融业实际情况，其高投入和低效率的监管方式已经急需转变。事中和事后监管模式，相比传统事前监管模式有着高效率和低负担的特点，建立一个完善的事中和事后监管制度可以兼顾效率和安全。 　　关键词 资本项目可兑换 金融风险 事中事后监管 　　作者简介：张子介，华东政法大学2015级经济法学专业研究生。 　　中图分类号：F72 文献标识码：A 文章编号：1009-0592（2016）03-094-02 　　一、引言 　　在国务院批准的《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中提出要推进金融领域的改革开放，具体而言是：“在风险可控前提下，可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。”推进金融改革与开放，很重要的一个方面就是推进资本项目可兑换。那何谓资本项目可兑换？对此，1997 年印度成立的资本项目可兑换委员会在研究资本项目可兑换问题时，推出了一个实用的工作定义，即：“资本账户可兑换是指以市场决定的汇率自由进行国内金融资产与国外金融资产的转换”①。 　　二、资本项目可兑换进行中可能产生的风险 　　推行资本项目可兑换不是一朝一夕就可以建立的，在推行过程中是充满着引发金融动荡乃至危机的危险。纵观历史，在制度不健全的国家过早过快的推行资本项目可兑换而导致的金融危机比比皆是。上世纪末席卷亚洲东南亚各国的金融危机，其重要原因就是开放的金融体系与不完善的金融监管体制不匹配而产生的矛盾，即当过于开放的金融体系受到相对滞后、低效的监管体制的监管是，将会给整个金融业带来不稳定的发生金融风险的隐患。这场危机爆发的原因众说纷纭，有人分析说金融危机产生的主要原因是东南亚各国金融业自身结构问题，过于透支的经济高增长和过高比例的不良资产才是金融危机产生的根本原因。而国际金融炒家和投机者的炒作、操作和攻击仅仅是导火索，没有东南亚各国不合理的金融资本结构这一内在根本原因，即使没有这些导火索，东南亚各国经济本身的缺陷迟早会爆发出危机。 　　诚然，亚洲金融危机的根本原因不一定是由于资本项目兑换自由度过高，金融体制过于开放。但是在尚未建立有效的监管体系前过于开放的金融制度确确实实给所在国家的金融安全和稳定带来了不可小视的风险。建立有效的监管体制可以及时发现金融业资本结构的不合理比例，从而及时的对金融业资本结构进行调整和规制，从而从根源上遏制亚洲金融危机的爆发和蔓延。因此，在缺乏相关有效的监管措施的同时，过于开放的金融必定会给本国的金融稳定和金融安全带来动荡和危险。面对可能发生的金融业的动荡，要建立和完善金融监管制度，使金融机构制度能够高效的运行和及时的发现问题，防范并化解可能或者即将出现的金融风险。 　　三、推行金融开放应当加强事中事后监管 　　我国一直以来都比较注重事前监管，但是随着经济发展，事前监管的低效率，对风险的预警和控制的低效率甚至无效率都迫使我们不断推进政治经济体制改革，逐步加强事中和事后的监管。顾名思义，事中监督就是对市场及其市场经营主体正在进行的行为和活动的监督；事后监督是对其已结束的行为和活动的监督。无论是事中监督还是事后监督都离不开法律或者行政法规的约束和政府相关职能部门的协调，这是一个整体性、全过程、多方位的监督和管理的过程，其目的在于维护市场基本运行秩序，规范各种市场违法或违规行为，创造良好的市场环境②。相比较传统的事前监管，事中事后监管制度可以增加金融业的活力。一方面能够降低金融市场主体进入市场的门槛， 推行金融开放，提高金融市场资金的自由流动率，从而提高其运作的效率；另一方面通过事中不断监管和事后的追责体系，也有效的预防和遏制可能发生的金融风险和动荡。 　　四、应该如何建立事中事后监管 　　建立和完善一种突破传统的有效的持续的监管体系，即事中和事后的监管体系和预警机制。具体如下： 　　（一）完善社会信用体系 　　所谓社会信用体系（也称国家信用体系），它是一整套具体作用于一国市场经济行为的规范和制度体系，目的在于促进一国的市场经济不断向信用经济方向转变，从而建立一个有利于信用交易发展的市场环境，即从以原始支付手段为主流的市场交易方式向以信用交易为主流的市场交易方式的健康转变。③我国目前正在建立个人信用体系，原本是用来规制公民个人不遵守信用的行为，对公民的信用程度进行记录和评估的机制，而这一制度可以很好的被用于对自贸区货币资本可兑换项目的监管。监管机构可以对于中外金融投资者的投资行为，均记录在案进行