什么样的“千年商机”让德隆旧部卷土重来？.docVIP

什么样的“千年商机”让德隆旧部卷土重来？ 沉寂多年的德隆旧部，终于再现江湖！ 时隔不过半年，聚集众多德隆旧将的梧桐资本便再下一城。其炉火纯青的资本运作手法令人眼花缭乱，而其“全球并购、中国整合”的宏大战略，已然初露端倪。 先是2012年底，与梧桐资本有着密切联系的武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司并购奥地利老牌发动机企业斯太尔动力，并将该资产注入原本以车桥为主业的上市公司博盈投资，借以实现斯太尔动力的借壳上市（参见本刊2012年第12期《斯太尔动力花落中国神秘买家 昔日“欧洲贵族”沉默多年再启航？》一文）。 紧接着今年6月28日，梧桐资本旗下的北京市梧桐翔宇投资有限公司又入主小家电上市公司伊立浦，并宣布计划进入高端通用航空研发制造领域，主要方向是发展共轴双旋翼直升机、无人机产业。市场预期其极有可能按照博盈投资的操作思路，注入海外直升机资产或业务。 这种“先设立海外并购基金，走出去收购先进企业，再反过来收购中国企业”的运作手法（所谓的“三明治模式”：最上层是中国资本，中间是国外优质企业，下面是中国企业）颇为新颖独特，而梧桐资本的雄心，也绝非小打小闹可比。业内人士普遍认为，上述两起并购案绝不孤立，“斯太尔动力本身就是航空发动机的重要供应商之一，（因此）他们谋划的是整个通航产业链，不排除后续还有上市公司加入进来。” 这样的大手笔引发了舆论的广泛关注。然而更令媒体感兴趣的，还是梧桐资本的“德隆背景”：梧桐资本总裁向宏曾任德隆董事局执行主席，执行总裁张业光更被称为“德隆二号人物”，副总裁郑悦、朱家钢等也均系当年德隆系中重要人物。尽管梧桐资本的老板是凤凰卫视董事局主席刘长乐，刘的女婿、梧桐投资董事张佳运也曾公开表示，梧桐投资与德隆系无关，聘请德隆“老人”是看重其工作经验，可外界却总喜欢将梧桐与德隆相提并论。而一则“2012年夏季，唐万新（原德隆系掌门人）在梧桐资本的会议室接待了北京某机构人士，洽谈合作事宜”的消息，更令不少人认为，沉寂多年的德隆系，正在以全新的“马甲”卷土重来！ 在此过程中，市场关注比较多的，主要是德隆旧部此番资本运作的手段：有何高明之处，有何瑕疵暗伤，如何巧妙规避了政策限制，未来还可能在哪儿出招……而对其倡导的“全球并购、中国整合”的理念却并不太感冒，甚至有人质疑称其有“题材炒作”之嫌。对此，同为德隆旧将的资深投资银行家王世渝曾对博盈投资案做过这样的评论：“还是太多的人关注资本运营的财技，这样的项目走到今天绝不是靠财技玩出来的。隐含其中的全球性战略视野与战略并购才是其真正的内在逻辑。” 这是怎样的战略逻辑呢？我们不妨从王的新著《中国重组》一书中去找找答案！兹将其中对“全球并购、中国整合”的阐述摘录如下，希望这位实战经验丰富的金融专家对全球经济大势的判断、对金融与实业携手并进的思考，能给读者带来一些启示。 我把我对新世纪中国国际化的机会理解为千年一遇的商机。这一商机来自于全球经济一体化的大势。 中国在过去三十多年改革开放的经济发展历程里，利用巨大的市场、低廉而丰富的劳动力承接并抓住了经济全球化时代被发达国家淘汰、分工出来的产业机会，取得了持续的经济快速增长，创造了中国奇迹。中国从传统产业底端起步，渐渐向上突破，接近产业链的高端。在产业链的高端，也就是在渠道、技术、品牌方面的突破中国遭遇了巨大的障碍，同时，中国产业升级的需求与消费升级的需求又必须要突破瓶颈。品牌，需要多年的诚信积累；技术，需要多年的、大投入的研发工作，只有短短几十年的发展时间，中国有什么方式可以突破呢？ 最好的办法莫过于跨境并购。走出去，收购股权，通过控股企业达到控股、拥有自主知识产权；收购之后回到中国与中国的同行企业进行整合，企业竞争力平地拔高，实现收获巨大利益前提下的“中国创造”的时代跨越。这个机会出现的另一个原因是：发达国家经济陷入全面衰退，投资、增长乏力，资产价值大幅贬值，资本价值大幅缩水。中国有低价买到这些资产以及大量的外汇储备的机会。 这一机会将持续多久呢？我认为有十五年到二十年左右的时间。一方面发达国家走出衰退的时间还漫长，另一方面即使走出，也需要中国放慢速度和发达国家加快速度出现交叉点。 我们可以看到这两年跨境并购增长很快，但绝大多数都不是以提升“中国创造”水平为核心的并购，主要是买资源。这种方式占到百分之九十以上。难道我们没有发现这样的千年商机吗？不是。问题在于我们自己没做好这方方面面的准备。 以并购主体而论，我们有并购实力的主体，几乎都是国有企业，在国有经济为主导的国家里，国企有多大的驱动力去做跨境并购呢？何况，西方发达的市场经济国家最不欢迎的就是国有企业去并购，一些国家对国有企业并购不仅严格审核，严格把关，甚至从法律上进行限制。并购沃尔沃为什么不是中国一汽、东风汽车、上海汽车而是草根吉利？当年的上汽、南汽并购英国老牌汽车企业罗浮，为什么只买了