基于协整与误差修正模型对我国广义货币供应量和国内生产总值关系的研究.docVIP

基于协整与误差修正模型对我国广义货币供应量和国内生产总值关系的研究 【摘要】本文选取我国1996年第1季度―2010年第3季度的数据，采用EViews6.0软件，通过单位根检验（ADF检验）、协整检验（EG检验）和Granger因果检验；验证了广义货币供应量（M2）和国内生产总值（GDP）之间的协整关系，并且存在双向的Granger因果关系；建立相关的误差修正模型；并提出建议。 【关键词】广义货币供应量 国内生产总值 协整关系 误差修正模型 一、问题的提出 根据货币供应量与物价、与国内生产总值等重要指标的相关分析，我们可以预测货币政策实施效果，这对于适时、适度推出货币政策具有现实意义。长期以来，货币供应量与总产出、价格之间的相互关系一直是货币金融学研究领域中最具热点的问题之一，也是各国学者努力探索的难题之一，而且不同学者得到的？实证研究结果往往不同。研究货币政策问题与经济活动密切相关，更与一个国家的实际经济情况相联系。 二、变量选取与数据样本 （一）经济增长指标 GDP是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标，是本文中的被解释变量，也是衡量货币政策行为传导的重要宏观经济变量。在本文具体的研究中，样本区间为1996年第1季度―2010年第3季度GDP的实际发生数，数据来自于中华人民共和国国家统计局网站。 （二）广义货币供应量 货币供应量货币供应量即货币存量，是指一国在某一时点上流通手段和支付手段的总和。它可以及时全面反馈货币政策执行情况，因而货币供应量是货币政策从操作到货币政策最终目标实现之间的一组重要监测指标。可以按其流动性的强弱，划分成不同的层次，根据国际通用的原则，结合我国的国情，把货币供应划分为以下三个层次M0：流通中的现金；狭义货币供应量M1 M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款，反映现实的购买力；广义货币供应量M2 M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款，M2不仅反映了现实购买力，也反映了潜在购买力。在本文具体的研究中，本文选取广义货币供应量M2作为解释变量，季度数据的样本区间为1996年第1季度―2010年第3季度，数据来自于中华人民共和国国家统计局网站。结合查找到的数据，制成表1。由于GDP、M2采用的都是季度数据，为了消除数据样本的季节变动影响，本文首先采用Census X-12方法对数据进行季节调整，剔除季节影响的过程，更好地揭示季度序列的特征或者基本趋势，调整后的数据标以SA；然后对调整后的数据取对数，以消除时间序列的异方差。最终的变量分别用lnGDPSA、lnM2SA表示。 三、M2与GDP的相关分析 （一）基本检验 在进行时间序列回归时，首先需要对变量进行平稳性检验，如果模型中含有非平稳序列，建立的回归模型可能存在虚假回归，从而推断出来的结论也是错误的。这里的平稳性检验是运用ADF检验方法对时间序列数据的平稳性进行单位根检验，结果表明，lnGDPSA、lnM2SA的原序列都是非平稳序列，但两个一阶差分序列都具有平稳性，为I（1）型时间序列。所以需要对变量进行进一步的协整检验，以确定这些非平稳的经济变量之间是否存在长期稳定的均衡关系。首先用变量lnGDPSA对lnM2SA进行普通最小二乘回归，从结果可以看到，模型拟合效果较好。其中lnM2SA的系数估计值0.792879表示每增加1个百分点，GDP增加0.792879个百分点，说明广义货币供应量对我国经济增长有正面的效应。得到回归方程估计后，在此基础上对其进行协整检验，即检验得到的回归残差是否平稳。对残差进行ADF检验，结果表明残差序列是平稳的。所以可以认为序列lnGDPSA和序列lnM2SA之间存在1阶协整关系。 （二）Granger因果检验 协整检验的结果表明我国GDP与M2之间存在长期的均衡关系，但是究竟是GDP的增长导致了M2的增加，还是M2的增加导致了GDP的增长，或者两者互为因果关系，还需要进一步的验证，本文中采用基于Granger因果检验方法进行检验，取滞后期分别为2、3、4、5、10、15。结果表明，在所选定的样本区间，国内生产总值GDP和广义货币供应量M2存在双向的Granger因果关系，广义货币供应量增长M2能够引起国内生产总值GDP的增长，GDP的增长又会在一定程度上推动M2的增长。 四、误差修正模型（ECM模型）的建立 协整检验的结果表明我国lnGDP与lnM2之间存在长期的均衡关系，但在短期内也会出现失衡，为了考察GDP和M2之间的动态关系，需要借助误差修正模型来进行分析。通过EViews构建ECM模型的参数估计结果，方程估计的参数都比较显著，因此此误差修正模型建立的比较合理。 D（lnGDPSA）的系数估计值-0.392507可以解释为国内生产总值GDP对广义货