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生命周期视角下的企业融资方式选择 【摘要】通过对不同生命周期下企业融资方式的调查分析，总结企业融资的现状，结合我国快速发展的经济现状和生命周期理论，把企业划分成初创、成长、成熟和衰退四个时期，分析了企业在生命周期视角下各阶段融资方式的选择。 【关键词】生命周期；企业融资；融资方式选择 一、企业融资现状 （一）企业融资方式单一 近年来，国家对企业的政策性优惠和补贴逐渐减少，企业越来越依赖于债务融资，忽视了自身积累的重要性，单一的融资结构极大地制约了企业的发展。 （二）融资成本较高 银行借贷是现代企业融资的重要融资渠道，然而企业的高倒闭率和高违约率使得债权人难以有安全性和收益性的保障，所以金融机构多采取抵押或担保的方式，造成了融资成本居高不下。 （三）企业信用障碍 很多企业不注重自身信用建设，信用意识淡薄，信息披露不完善，甚至公布虚假信息，这就会为银行借贷和信用融资造成障碍，极大地挫伤了金融机构提供信贷服务的积极性，也不利于与客户和供应商良好关系的建立。 二、生命周期下企业融资方式的选择 （一）初创期企业融资方式选择 1.债务性融资 初创企业利润低，规模小，无法实现规模效益，没有能力债券融资；企业在初创期很难建立起良好的企业信誉和大量的固定资产进行银行借贷和商业信用融资，总而言之初创期企业债务性融资能力较差。 2.股权性融资 初创期的企业成本高，利润少，内源性融资的能力有限；也很难发行股票；初创期企业虽然经营风险较大，但是具有很大的发展潜力，这种高风险、高回报的特征与风险投资的投资偏好一致，此时，风险投资是企业最好的融资选择。 （二）成长期企业融资方式的选择 1.债务性融资 伴随着企业的良好发展，企业形象的建立和商业信用的积累，固定资产不断增加，企业可以考虑商业信用融资和银行借款；企业规模不断扩大，净资产增加，企业可以进行债券融资，但成长期企业债券发行量普遍较小。 2.股权性融资 成长期企业发展迅速，产品销售数量的大幅增加，市场份额的迅速提升，利润增加，所以这时企业可以考虑内源性融资。随着企业良好的发展，经营也已经较为稳定，盈利能力增强，企业可以通过创业板上市，发行股票进行融资。 （三）成熟期企业融资方式的选择 1.债务性融资 成熟期是企业鼎盛发展时期。此阶段的企业规模大，资产多，信誉高，更容易进行商业信用融资和银行借款。企业实力增强，可以通过债券融资，但考虑到债务融资兼具财务杠杆利益和财务风险的双重性，企业需要根据自身情况和市场环境，权衡利弥以确定合适的负债规模。 2.股权性融资 成熟期的企业现金流入比较大，可以优先考虑通过内源性融资，部分解决企业发展所需资金。成熟期企业基本已经具备了主板上市的条件，可以进行股票融资。总之，如果企业处于成熟期，融资规模也会相对变大，企业应权衡利弊做出合理选择。 （四）衰退期企业融资方式的选择 1.债务融资方式 企业在衰退期企业资金流入量下降，甚至会出现资不抵债的情况，所以企业不应再大量举债。 2.股权融资方式 衰退期的企业通常现金流入比较少，很难实现内源性融资；企业可以适当发行股票进行融资；企业缺乏盈利能力，又不宜有过高的债务，此时最好的融资方式是政府捐款，若有政府扶持，企业可以利用原有的产业做后盾，集中企业资源进行产品创新，并制定有效的发展战略，推动企业开始新一轮的成长。 三、结论 企业处于生命周期不同阶，其发展战略也不尽相同，所需资金的性质、规模也各不相同。本文从生命周期的视角，根据企业在生命周期不同阶段的特点，分别从初创期、成长期、成熟期和衰退期提出企业融资方式选择战略，以其促进企业顺利融资，进而促进企业的健康持续发展。 参考文献： [1]彭娴.基于企业生命周期的我国企业融资体系研究[D].天津财经大学.2013 [2]陈佳贵.关于企业生命周期与融资的探讨「J」中国工业经济，2003（11） [3]赵?|，杜惠先.基于生命周期的企业融资战略探讨[J]商业时代，2013（05）