汇率转轨的路径选择.docVIP

汇率转轨的路径选择 　　实现汇率制度转型不仅要关注国内经济调整产生的再分配效应，更应培育跨国投资的市场化机构和人才，为实现资产的跨国配置提供制度和知识保障 　　中国由盯住汇率制度向浮动汇率制度的转轨将建立一道应对外部冲击的防火墙。但天下没有免费的午餐，汇率调整引发的国内物价水平和资产价格的波动，在全社会范围内产生广泛的收入和财富效应。 　　政府部门应该制定什么样的应对政策以尽量降低转型的不利影响，企业和家庭部门又如何在转型的大潮中保住自己的竞争优势和资产净值？ 　　鱼和熊掌不能兼得，站在经济学的角度，权衡取舍汇率转型的失与得是经济学应有之义。或许分析最近俄罗斯汇率制度改革的得失，可以供新兴经济体如中国等，在汇率制度转轨中镜鉴。 一边倒还是共患难：通货膨胀和失业的权衡 　　在浮动汇率制度下，油价大跌导致俄罗斯卢布的大幅贬值，这一方面有利于俄罗斯国内财政收入的稳定和石油以及贸易品部门的生产和就业；另一方面，卢布贬值通过汇率的价格传递效应，直接抬高以卢布计价的进口商品价格，进而对国内整体物价水平产生冲击。国际经济学大量的研究表明，对于发达国家如美国而言，这种汇率的价格传递效应一般较小。 　　一方面，由于进出口占美国经济的比重较低；另一方面大部分进出口商品价格以美元计价，从而明显降低了汇率波动通过价格传递效应对国内经济的不利影响。但对于像俄罗斯这样高度依赖大宗商品进出口