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该给货币供应量指标减负了 　　这些年，货币供应量总是被视为非常重要的指标，尤其是M2，作为央行货币政策的中间目标，用它来判断货币环境宽松与否，进而预测经济和物价走势、分析金融市场及房地产市场的未来变化，效果也曾相当不错。 　　不过，基于近年来的分析经验，过度强调货币供应量指标M1、M2已经给央行宏观调控带来了一些压力，对经济和CPI的指示意义在下降。另外，金融市场对于M2的敏感度也在下降。盯住一个固定的货币供应总量目标，也不足以反映金融改革和实体经济变化带来的融资结构变化。 　　两会在即，政府工作报告按惯例将要公布的M2目标依然备受关注，但现在是时候给货币供应量指标减负了。 　　容易脱钩的M2目标 　　市场一直以来高度关注货币供应量，自然也对央行任何改变货币供应的举动非常敏感，这是因为过去货币供应以外汇占款为主，央行的操作简单，也能被市场主体准确解读。而现在外汇占款减少，流动性投放与回笼渠道更为多样化，增加了SLO、SLF、MLF、PSL，再贷款也在回归。 　　在货币供应结构调整的大背景下，央行的单个操作很容易被放大甚至被误解。货币政策的松紧程度取决于所有政策工具的综合运用结果，央行很难通过单个操作传达调控意图。 　　M2作为货币政策的中间目标，调控难度实际上也相当大。自1999年开始为M2设立预期目标以来，年末的实际增长基本都是偏离目标值的，偏离程度还很惊人