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企业控股金融机构与现金持有水平 　　摘要：以2006―2010年中国A股非金融类上市公司为样本，笔者检验了企业控股金融机构与现金持有水平的关系。研究发现，与非控股金融机构企业相比，控股金融机构为企业提供了信贷融资的便利性，企业持有大量现金资产应对外部融资约束的动机较弱，企业现金持有水平较低，并且当企业外部融资约束较严重时，控股金融机构降低企业现金持有水平的作用更强。进一步的研究发现，严重的高管代理问题会导致高管滥用信贷资金，弱化企业控股金融机构降低现金持有水平的作用。笔者的研究结论为现金持有水平权衡理论和代理理论解释提供了经验证据，丰富了企业现金持有水平的相关研究文献。 　　关键词：控股金融机构；现金持有水平；权衡理论；代理理论 　　中图分类号：F275文献标识码：A 　　文章编号：1000176X（2016 　　一、引言 　　现金是企业的“血液”，一旦出现现金流危机，企业将面临财务困境甚至破产[1]。出于流动性需求，企业通常保持一定的现金持有量。然而，现金资产具有低收益性，持有过多的现金资产会带来较高的成本，因此保持合理的现金持有水平是企业的一项非常重要的财务决策[2]。近年来，中国企业的现金持有水平存在持续增长的趋势，1990年中国企业的现金资产占总资产的比重为6%，2012年该比重已攀升至21%[1-3]。那么，是哪些因素导致企业偏好持有