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供给管制如何影响A股生态 　　由于A股供给严重不足，市场投资者的主要盈利模式不再是价值发现，而是资金和情绪博弈;而那些更热衷于进行市值管理的上市公司，能取得明显的超额收益。 　　A股供给不足且缺乏弹性 　　长期以来，A股市场绝对估值水平持续处于高位。许多人认为，这与A股市场长期供给的严格管制有直接关系。但A股市场的股票供给却难以量化的衡量。由于A股市场的总体股票供给无法直接观测，需要进行一定的技术处理。主要进行两方面的调整，一是对不同价格的新增股本进行折算处理，二是对高送转进行还原处理。我们计算了2011年5月-2016年5月这5年间A股可比总股本的增长率。 　　 　　统计表明，全部A股5年间可比总股本复合增长率仅有4.14%，可比自由流通股本复合增长率仅有6.48%，对应的同期M2增速高达约14%。可以认为，股票的供给增速严重低于社会可投资资金的增速。绝对数量的对比也印证了这一点，过去5年股票市场融资规模（包括IPO和再融资）平均仅占社会融资规模的5.3%。从IPO冗长的排队队列来看，如果不是管理部门对股票市场供给高度的管制，股票融资的规模和占比会比现实大得多。可以得出结论，相对于需求而言，近年来A股供给严重不足。 　　除了供给不足之外，A股现行的制度设计也决定了A股的供给缺乏弹性。IPO和再融资都需要经过漫长审批流程，IPO需要等待数年，再融资也往往需要半年