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第四章 汇率与 国际资本流动 第一节 汇率决定理论 在国际收支的调节中，汇率是最重要的一个变量。它通过改变外贸水平和引导外汇市场上的资金流动，直接影响经常项目、资本项目和金融项目的平衡。然而，虽然外汇市场上的牌价是汇率的直观表现，但外汇市场上的资金流动和技术分析并不能完全解释汇率水平及其波动。同时，汇率还会引发国内和国际经济的全局变动，影响国际收支的均衡。所以，对汇率的研究就成为国际金融的重要课题。 一、外汇与汇率的理论界定 （一）外汇 外汇(Foreign Exchange)，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。一种外币成为外汇有三个前提条件：第一、自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成本币；第二、普遍接受性，即这种外币在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用；第三、可偿性，即这种外币资产是可以保证得到偿付的。根据这三个标准，各国对外汇的范围有着不同的理解，并且这一概念本身也在不断发展中。按照《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇的具体范围包括：(1)外国货币，包括纸币、铸币；(2)外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；(3)外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；(4)特别提款权、欧洲货币单位；(5)其他外汇资产。 （二）汇率及汇率的表示 当一种商品或劳务参与国际交换时，就有一个把该商品或劳务以本国货币表示的价格折算成以外币表示的