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探析外债宏观审慎监管模式及实施路径 　　 随着改革开放的持续深入及监管理念的同步改进，我国正逐步建立和完善宏观审慎的监管框架，其核心是从宏观的、逆周期的视角，防范由金融体系顺周期波动导致的整个经济体系周期波动和跨部门传导引发的系统性风险。目前，本外币、中外资企业差异化外债管理政策存在一定弊端，重微观、轻宏观的管理思路不利于开放背景下的跨境资金流动调控。对此，本文在深入分析企业外债管理现状基础上，试图探索构建体现逆周期调节思路的宏观审慎企业外债管理框架，以期有效满足企业境外融资需求，同时合理控制外债规模、降低外债风险。 　　 一、外债宏观审慎监管的必要性 　　 （一）中外资企业外债管理区别对待，影响中资企业对外融资。目前，除试点地区外，我国对中外资企业举借外债实施差别化管理，外资企业举借外债的条件比中资企业要宽松得多。外资企业在“投注差”范围内可举借外债，而中资企业中长期外债须经国家发展和改革委员会审批，短期外债额度须经国家外汇管理局审批。在国际资本流动性充裕的情况下，外资企业可以便捷地融入境外低成本资金，而中资企业受规模限制和审批流程约束，跨境融资能力受限。中外资企业在外债政策待遇上的不平等，一定程度上限制了中资企业融资渠道，制约了中资企业发展。 　　 （二）现行外债余额管理方式注重个体风险防范，缺乏规避系统性金融风险。现行外债管理仍以微观管理为主，注重对个体风险的防范和控