股权分置改革与公司理结构的完善.docVIP

股权分置改革与公司治理结构的完善 1 股权分置的由来及股权分置改革 1.1 股权分置的由来 股权分置, 是中国证券市场的特有现象, 指在中国的证券市场上流通股和非流通股在一个上市公司的总股份中并存的现象。具体讲, 就是一个上市公司的总股份中国有股、法人股不能流通,而社会公众股才可以流通。所以股权分置就是流通股与非流通股之间在是否具有流通权上的分离。 之所以出现股权分置, 与当初引进证券市场的特定政治目标有一定联系。参与制度设计的人为了避免被人批评搞“私有化”, 于是特别决定, 在证券交易所挂牌的上市公司, 其国有股、法人股暂不上市流通, 只允许社会公众股流通。 1.2 股权分置改革 股权分置改革实践, 其实由来已久。最初可以回溯到国有股减持。2001 年6 月6 日, 国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,其做法是在新股上市或者增发的同时, 按照市价减持10%的国有股。实际操作时市场并不买帐, 四个月后, 上证综指由2240 点跌到1500 点附近, 跌幅超过30%。惨烈下跌的结果是, 2001 年10 月22日, 中国证监会宣布暂停国有股减持工作。实践证明, 要在当时进行这种比较激进的改革, 时机还不成熟。此后, 股权改革的理论讨论在全社会范围内引起了大讨论, 而政府有关部门的准备工作也一直没有停顿。2005 年4 月, 在国务院领导之下, 股权分置改革领导小