Ch02_金融环境解析.ppt

Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 市場報酬率的決定 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 市場報酬率的決定 下面列出美國2012年6月5日的5年中長期債券的利率與違約風險溢酬： 結論：債券評等越高(低)，違約風險溢酬越低(高)。 流動性指資產在短期間 (一般指一年以內) 可以轉換成可預期現金的能力，實務上，最具流動性與最缺少流動性之溢酬介於2%到5%。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 市場報酬率的決定 隨著到期日的增加，債券就必須增加其到期風險溢酬，才能吸引投資者來購買。以2012年6月5日美國政府公債的資料為例： 結論：到期日越長(短)，到期風險溢酬越大(小)。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 市場報酬率的決定 第二章 金融環境 第二章 金融環境 第二章 金融環境 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 第二章　金融環境 第一節　金融市場 第二節　存放款市場 第三節　貨幣市場 第四節　資本市場 第五節　金融市場的價格 ── 利率 第六節　市場報酬率的決定 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 第一節　金融市場 金融市場 (Financial Markets) 是以「資金」或「貨幣」為交易標的之市場。 一、金融市場的功能 藉著金融市場所提供的服務，使資金需求者取得所需的資金，資金供給者得到資金供給的合理報酬。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 二、金融市場分類 實物資產市場與金融資產市場 (Physical Asset Markets and Financial Asset Markets) 實物資產市場指的是有形的或實物的資產市場，包括小麥、電腦、服裝、汽車等有形資產的交易市場； 金融資產市場的商品包括股票、債券、票券、不動產抵押貸款等。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 即期市場 (Spot Markets) 與期貨市場 (Futures Markets) 即期市場指交易標的在交易完成後立刻 (或在幾天之內) 完成交割手續； 期貨市場指交易標的在未來某個特定日期 (例如在六個月或一年以後) 完成交割手續。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 貨幣市場 (Money Markets) 與資本市場 (Capital Markets) 貨幣市場指到期日在一年以內之票券與債券的市場； 資本市場指到期日在一年以上之長期債券與股票的市場。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 直接金融市場 (Direct Financing Markets) 與間接金融市場 (Indirect Financing Markets) 直接金融指資金需求者直接發行證券 (包括股票、特別股或債券) 取得所需資金，但資金需求者在發行證券時，會透過證券承銷商的協助將證券賣給投資大眾； 間接金融指資金需求者並不直接向資金供給者取得所需資金，而是經由金融中介機構 (例如銀行) 取得所需資金。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 初級市場 (Primary Markets) 與次級市場 (Secondary Markets) 初級市場又稱發行市場 (Issuing Markets)，是公司發行新證券以籌措新資金的市場； 次級市場又稱流通市場 (Distribution Markets)，是指證券在發行之後，證券在投資者之間買賣交易的市場。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 集中市場 (Organized Exchange) 與店頭市場 (Over-The-Counter，簡稱OTC) 集中市場指有特定交易場所的流通市場，例如台灣證券交易所就是國內證券交易的集中市場； 店頭市場指沒有特定交易場所的流通市場，買賣雙方將其資訊傳遞給證券經紀商 (Securities Dealers)，由證券經紀商從中撮合並賺取買價與賣價之間的差價 (Spread)，例如，台灣目前將證券櫃檯買賣中心稱為店頭市場。 Copyright ? 滄海書局 第二章 金融環境 * 金融市場 國內金融市場 (Local Financial Markets) 與國際金融市場 (International Financial Markets) 國內金融市場指發生在國內之資金交易的市場； 國際金融市場指資金跨越國界來進行交易。 Co