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新形势下如何做好期纸货保值经营 　　在国际石油交易中，除了石油现货市场外，还存在“石油衍生品”市场，其历史距今已有一百多年，是个相当成熟的市场。“石油衍生品”市场由期货交易和纸货交易两部分组成，其中期货交易（Futures Trading），一般是指在期货交易所进行的交易；而纸货交易（Paper Swap），则通常是指在期货交易所之外（俗称“场外”）进行的交易。目前世界上有三大石油期货交易所，即纽约石油交易所（NYMEX）、伦敦国际商品交易所（ICE）和新加坡石油交易所（SIMEX）。与现货市场相比，期纸货交易更为活跃。以美国西得克萨斯轻油（WTI）为例，其在纽约石油期货交易所的日成交量为200万桶，而现货交易量仅为10万桶左右，两者相差近20倍。在经济全球化迅速发展，经营、投资日益国际化的今天，如果不能利用金融衍生产品规避风险和价格发现的功能，无论对一个国家的经济还是一个国际化的企业来说，都是巨大的风险。 　　石油期纸货的作用 　　作为一种价格管理工具。企业对期纸货有各种不同的理解，有的认为期纸货是风险很高的投机工具，有些则将期纸货市场当成纯粹的产品购销渠道。其实这些理解都没有认识到期纸货最重要的利用价值——价格管理功能。一般来说，期纸货套期保值有两种方式，即“交割保值”与“对冲保值”。“交割保值”是目前国内企业普遍采用的保值方式，也基本适合我国现有的期纸货市场。而“对冲保值