企业最优资本结构发言提纲.docVIP

如何确定企业最优资本结构（发言提纲） 含义：??一般认为最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。虽然对最优资本结构的标准仍然存在着争议，但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系，过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升。自有资本收益率法自有资本收益率法，是指企业为实现经营目标而进行举债经营，当企业息税前资金利润率高于借入资金利润率时，使用借入资金获得的利润除了补偿利息外还有剩余，而使得自有资本收益率最大时的资本结构为企业的最优资金结构。最优资本结构确定方法评价以上四种确定最优资本结构的方法各有其优缺点及适用范围。每股利润法只考虑了资本结构对每股利润的影响，并假定每股利润最大，股票价格也最高，但把资本结构对风险的影响置于视野之外，是不全面的。因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势。所以，单纯地用EBIT—EPS分析法有时也会作出错误的决策。但在资本市场不完善的时候，投资人主要根据每股利润的多少来作出投资决策，每股利润的增加也的确有利于股票价格的上升。比较资金成本法通俗易懂，计算过程也不复杂，是确定资本结构的一种常用方法。但因所拟定的方案数量有限，故有把最优方案漏掉的可能。公司价值比较法的出发点是建立在财务管理的目标即追求公司价值的最大化。它没有考虑风险对公司价值的影响，同时债券价值和股票价值的确定也没有科学的依据。自有资本收益率法主要适用于一般企业资本结构的决策。它是企业举债经营情况下，以自有资本收益率最大化为目标，但没有考虑风险的影响，债务资本比例过大，会导致企业破产的可能。综上所述，在市场经济条件下，企业为实现经营目标而进行举债适度经营，以获取杠杆利益对企业是有利的，但必须考虑企业财务状况、资产结构、行业因素、经营情况、利率水平的变动趋势等因素，采用不同的方法，确定企业最优的资本结构，以提高企业在全球市场的竞争力。调整的时机能满足以下条件时，均可对现有结构进行调理： 现有资本结构弹性较好时； 在增加投资或减少投资时； 企业盈利较多时； 债务重整时。当企业现有资金结构与目标资金构存在较大差异时，企业需要进行资金结构的调整。资金结构调整的方法有： （1）存量调整在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资金结构要求，对现有资金结构进行必要的调整。存量调整的方法有： 第一：债转股、股转债； 第二：增发新股偿还债务； 第三：调整现有负债结构，如与债权人协商，将短期负债转为长期负债，或将长期负债列入短期负债； 第四：调整权益资金结构，如优先股转为普通股，以资本公积转增股本。 （2）增量调整即通过追加筹资量，从增加总资产的方式来调整资金结构。其主要途径是从外部取得增量资本，如发行新债、举借贷款、进行筹资租凭、发行新股票等。 （3）减量调整即通过减少资产总额的方式来调整资金结构。如收回发行在外的可提前收回债券，股票回购减少公司股东，进行企业分立等。