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那些年他们错过的投资机会 　　编者按 　　历经一段艰苦且漫长的等待，人们终于又听到了中概股在美国资本市场的破冰之声。这个深秋，58同城、去哪儿先后登陆华尔街资本市场，收获了久违的喜悦，它们在IPO当晚受到了资本市场的热烈追捧，这也让两家公司的投资人喜笑颜开。 　　不过，面对此情此景，曾经错过投资良机的VC内心恐怕难免酸涩。这样的酸涩，也许深藏在每一个有类似遭遇的VC心底。 　　机会与风险人人均等，对那些风险投资商而言，眼光就是一切。 　　第一章 风光反衬出的酸涩 　　看到风光上市的去哪儿，你也许很难想象其在创业初期寻找风险投资的艰辛经历。他们前后找了200家VC，无一例外都遭到拒绝。 　　11月1日，等待数年的庄辰超终于迎来梦成真的时刻，他创办的去哪儿网在纳斯达克成功上市。8年前，去哪儿的大股东百度在此的经历同样激动人心。这一次，持有去哪儿61.05%股份的百度依然是最大的赢家。 　　“200家VC错过了我” 　　经过几次调整，去哪儿美国存托股票（ADSs）发行价格最终定为15美元，上市首日，开盘价达到28.35美元，较发行价上涨89%，当天早盘最高涨至34.99美元，涨幅高达133%，总市值超过36亿美元。去哪儿的此番表现被认为与其大股东百度的支持密不可分，反过来，去哪儿也成为百度近年来成功的投资之一。两年前，百度对去哪儿投资3.06亿美元，获得超过60%的股份，去哪儿IPO让百度持有的股份价值超过17亿美元，账面收益达471%。 　　看到风光上市的去哪儿，你也许很难想象其在创业初期寻找风险投资的艰辛经历。2005年5月，一位旧同事戴福瑞找到庄辰超，表达了想做旅游行业搜索引擎的想法，当时，旅游是Google最赚钱的四类广告之一，在对未来机会的认同下，戴、庄携手投入了这项新的事业。庄辰超担任起项目联合合伙人的角色，戴福瑞则找来过去的搭档道格拉斯一起做联合创始人。戴福瑞和道格拉斯二人只凑了15万美元，但很快就花完了。从2005年下半年起，戴福瑞和道格拉斯开始拼命筹钱，他们前前后后找了200家VC，但无一例外都遭到拒绝。历经多次失败，在见到金沙江的投资人后，为赢得投资意向书，戴福瑞和庄辰超谎称去哪儿已经盈亏平衡，这才获得200万美金融资，对方占33%的股份。金沙江的投资人当年有没有相信戴、庄二人的话其实也很难说，但实际上他看重的并不是能否盈利，而是这个团队及其未来开辟的市场。另外，200多家投资方为什么会放弃这个项目？其中一位给出的理由是：概念和团队都很好，但当时都还没有电子机票这一说，即便能比价，后续购票也跟不上。很可惜，他们低估了在线旅游市场的发展速度，因此错失良机。而百度的巨额投资，就已经是后话了。 　　今天我们已无从得知那200家错失良机的VC是谁，但这样的事也许每天都在上演。美国德克萨斯太平洋集团（TPG）的大中华区联席主席王兟就曾公开对当年未能坚持购买腾讯60%股权表示遗憾，“当时我们内部很多人反对，我要是硬要拍板，也就用9000万美金做了这件事情”。今天，腾讯的市值已突破7000亿港元（约903亿美元）。更让他抱憾终身的是错过了百度，“我曾经有机会成为百度20%的股东，我放弃了。当时需几十万美金就可以占20%的股份。我当时没有看到百度会有这么大发展 。现在每次看到李彦宏都挺痛心的。”能不痛心吗？百度今天的市值已经超过500亿美元，在国内搜索市场多年占据着绝对的领导地位。 　　谁错过了重磅投资 　　对投资人查立来说，14年前那次经历恐怕让他一辈子都无法忘记。当时，在硅谷一家餐厅吃午饭的他抬头看到，马路对面的屋顶上有两个年轻人在挂五颜六色的宣传条幅，上面写着字呢，拼出来是“Google”字样，仔细一看，还有解释：the next generation of Search engine（下一代的搜索引擎）。查立的第一感觉是这两个人脑子不太正常。在他看来，搜索引擎的热潮已经过去，而且，在当时，雅虎等四大上市公司都在做搜索引擎。不过，出于职业习惯和好奇，他还是去参观一下。一上楼，就看到七八个年轻人在兴奋地打着水仗。看到查立，他们大声喊道，有客人来了。原来，这是一家当天晚上就要成立的公司。这里就只有几台电脑和几张桌子，派对也极其简单，除了饮料什么吃的都没有，查立觉得这家公司毫无希望，很快就离开了。下楼时，还随手把创始人Sergey Brin留给他的写有联系方式的纸条丢了。没过多久，他就听到了Google获得2500万美元投资的消息，那是当时历史上最大的一笔创投案。今天，Google市值已经达到3453.7亿美元。从那以后，查立发自内心感到，“千万不能小看年轻人，不能小看莫名其妙的想法，不能小看表面上似乎不存在的机会。” 　　因此而后悔的大概还有Terry Semel，2001年，时任雅虎CEO的他曾经与