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挖掘持续成长的上市公司——访国联基金管理有限公司总经理雷建辉目前股市不断下跌，而正在交行和华夏、申万、海通、银河、湘财、兴业等20多家证券机构遍布各地的营业网点销售的国联优质成长基金却取得了不菲的成绩。究竟该基金有什么吸引人的地方？为此，笔者采访了国联基金管理有限公司的总经理雷建辉。 　　雷建辉介绍说，国联优质成长基金是一只偏股型基金，而且这只基金的投资风格是成长型的。选择成长型投资是基于以下两方面考虑：第一，中国是个高速发展的成长国家，不论是行业成长、周期成长、阶段成长类题材，在上市公司中层出不穷；第二，我们也认可价值投资，但是价值股炒高了就不是价值股了，像中国这样的新兴市场往往整体估值偏高，高估的部分只能通过较好的成长特性来进行风险补偿，这也就是我们所说的“成长溢价”。 　　雷建辉认为，改革开放二十多年来，中国的经济生活发生了巨大变化。根据国家统计局统计，1978年我国GDP为3624亿元，2003年中国GDP已经达到了11.67万亿人民币；按照可比价格计算，2003年GDP是1978年GDP的10倍左右，在此期间中国GDP年均复合增长率为9.4％左右，如此长时间的高速增长在世界经济发展历史中也极为罕见。而中国作为一个快速发展的高成长潜力国家，宏观经济环境连续向好，为上市公司的成长提供了肥沃的土壤，使得国内很多行业都属于成长性行业，处于整体扩张期，整体成长的潜力更是不可低估。因此，国联优质成长基金投资的重点就是那些品质有保障、发展有潜力的持续成长类的上市公司。 　　雷建辉说，事实上，价值股的投资机会往往是可遇而不可求的，而成长股则需要发现它存在的眼睛。国联基金通过打造精英研究团队的过程，铸造了发现成长股的“千里眼”——GOQ模型和“α公司评级系统”，通过这只“千里眼”，我们可以选择出优质成长公司，而不是那些风险较大的、成长性不太确定的公司。所谓优质成长公司，是具备一定规模、有一定的抗风险能力、有较强的核心竞争力的上市公司。也就是先看它是否优质，再看它是否成长。我们希望通过自己的努力，提前发现中国市场中能够不断长大最终成为世界一流的公司，为广大投资者增利。闻泽 中国航油公司如何在海外实现了持续成长 　　中国航油（新加坡）股份有限公司（中国航油）在 1997 年后的 7 年时间里持续、稳定、快速地成长，从一个濒临倒闭的航油运输公司发展成为一个年盈利 4800 万新元 ( 约 2.3 亿人民币 ) 的油品贸易与实业投资相结合的跨国公司 , 不仅在新加坡的中资企业中鹤立鸡群 , 而且在新加坡的石油业、金融界和政府部门中享有很高信誉 , 堪称在新加坡中资企业的“佼佼者”。 　　一、重新创业 , 从濒临倒闭到盈利上亿 　　中国航油是中国航空油料集团公司占有 75% 股份的新加坡交易所主板上市公司 , 其前身是 1993 年 5 月成立的以安排民航从国外采购的航油运输为主的合资公司 , 中国航油集团公司、中国对外贸易运输总公司和新加坡海皇轮船有限公司各占其三分之一股权。 由于合资公司运作失灵 , 累计亏损直线上升至 10 万美元 , 公司处于濒临倒闭的停顿状态。 1995 年中国航油集团公司通过收购将其改制为旗下的全资子公司。在此后的两年中 , 公司因种种原因无法全面启动 , 长期处于休眠状态。 1997 年下半年 , 总公司派遣曾任中德合资北京飞机维修工程有限公司外国专家助理、 现任中国航油集团公司副总经理和中国航油新加坡公司执行董事兼总裁的陈久霖携 49.2 万新加坡元来收拾残局重新创业 , 在总公司的支持下 , 中国航油第二年就扭亏为盈。此后 , 中国航油踏上一条持续、稳定和快速成长的道路。 　　1997 年至 2001 年 , 中国航油高速成长 ( 见下表 ) 。 项目 1997年 2001年 年均增长率 营业额 685 万美元 12.3 亿美元 6.83 倍 贸易量 4 万 吨 681 万吨 8.46 倍 缴付资本 37 万美元 1655 万美元 8.07 倍 总资产 22 万美元 1.6824 亿美元 32 倍 净资 19 万美元 7930 万美元 6.2 倍 税前利润 -13 万美元 2366 万美元 68% 人均营业额 5140 万美元 人均税后利润 900 万美元 　　2001 年 , 中国航油成功地在新加坡交易所主板挂牌上市 , 上市融资金额在新加坡交易所当年上市公司中首屈一指 , 而且是我国唯一一家利用海外自有资产在海外上市的中资企业。 　　2002 年 , 中国航油的业绩更上一层楼。据了解 , 该年集团公司总营业额 285 亿人民币 , 中国航油占其中 200 亿 , 集团公司总盈利 4.7 亿人民币 , 中国航油创利 2.5 亿人民币。中国航油不仅各项指标普遍比 20