穩健货币政策规则的构建及应用(.docVIP

PAGE PAGE 22 中国利率市场化主导下稳健货币政策规则的构建及应用? ? ?本文得到国家社会科学基金项目“复杂数据的统计诊断方法及其应用”（批准号：02BTJ002）资助。 赵进文 高 辉 （东北财经大学统计系，大连，116025） 内容提要：本文通过对Levin, Wieland and Williams (2001)提出的简化IFB规则（即LWW规则）在中国的实践检验，发现LWW规则比在美国九十年代以来运用较为成功的泰勒规则（Taylor rule,1993）更稳健，更接近于中国的实际。但是，LWW规则仍然不是中国利率市场化改革下理想的稳健货币政策规则。本文基于LWW规则，构建了更符合中国国情的、利率市场化主导下的稳健货币政策利率规则（与谢平，罗雄（2002）相对照）。在新规则中，我们考虑了汇率对长期目标通胀率的影响。为此，基于Lawrence Ball(1999)的模型，我们构造出中国1993－2002年间的动态季度目标通胀率，避免了规则方程中目标通胀率为一恒定值的缺陷。从新规则模型的各项评价指标看，该模型具有较好的统计与计量特性，并有较好的拟合与预测精度。这对于我国长期执行利率市场化主导下的稳健货币政策，具有重要的参考与指导作用。 关键词：利率市场化 目标通胀率 泰勒规则 LWW规则 稳健货币政策利率规则 Constructing and App