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国际金融学 期中考试论文 论开放经济下的货币政策独立性—兼通货膨胀 摘要：当前，通货膨胀已成为中央银行实施货币政策的首要目标。开放经济下, 中国货币供应量受制于外汇储备使货币政策丧失独立性。双顺差积聚起的巨额外汇储备是影响中国货币政策独立性的主要因素, 通货膨涨也与货币政策的内生有关。应该改善一直以来实施的强制结售汇制度为意愿结售汇制度, 加速利率市场化进程, 尽快打通货币市场利率与金融机构存贷款利率的传导渠道, 提高货币政策的效率, 才能从根本上避免长期使用外汇冲销干预带来的各种政策弊端和机制扭曲。 关键字：开放经济 货币政策 外汇储备 外汇 一、开放经济下货币政策独立性的理论分析 不同汇率制度下的货币政策的独立性 经济体中货币供给量是基础货币量和货币乘数的乘积, 货币乘数与一国经济特征有关也与一国央行的货币政策有关,如调整存款准备金率就能够改变货币乘数, 但该乘数大体来说是比较稳定的。因此,在封闭经济中,货币供应量主要取决于国内的信贷数量,是完全由央行控制,外生于整个经济的。但是在经济开放的条件下, 资本地跨国流动将给货币政策带来不确定性,从而影响一国的货币政策独立性。此时基础货币将不仅仅取决于国内信贷,还与国际贸易、跨国直接投资和其他资本流动引起的外汇储备地变动密切相关,即导致基础货币增加了外汇占款部分,此时,货币供给量就体现出