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对医药行业的分析与研究 杜冬松 2010.12.28 生物医药行业在什么样的市场环境下适合超配和低配？ 一、医药行业的属性： 1、成长确定、波动性小； 2、增速较快：年均20%左右的增速； 3、是典型的非周期类行业、不受经济周期的影响。 4、具备较强的防守属性。 二、因此从长期来看：与周期类公司形成跷跷板，当周期类股票、大市值的股票起来的时候会对医药股形成反压；而当市场低迷，避险情绪较高的时候，医药股往往会有良好的表现； 三、医药类公司同质化不强：新产品、重组并购、产品价格上涨（特别是原料药）、灾情疫情等会成为股价上涨的催化剂。 “十二五”规划中七大新兴产业之一的生物医药行业未来投资价值如何？ 医药行业是永远的朝阳产业：老龄化、社保覆盖水平低、看病难看病贵等问题持续存在； 8500亿的增量：从09年—11年，11年还有6000多亿没有投进去； 医疗健康产业占美国GDP的比重为25%，而中国目前仅为5%，未来发展空间巨大； 医药行业是出伟大公司的产业，美国市值前20位的公司中有四分之一是医药产业。 公司目前持有医药股比例较高的公司是：积配、绩优。 目前国家正在进行医药改革，请问医药板块是否具有长期估值优势？ 医药行业的洗牌和重组并购 我国医药行业高度分散性和低水平竞争特性与医药行业竞争性加剧的矛盾； 政府对降低医疗费用和药价愿望的迫切性与药品生产和流通成本居高