Smart浪潮方兴未艾概述.ppt

Camera module 舜宇光学 比亚迪 东芝 Sharp AAC 富士康 产业链之摄像头：手机镜头模组产业链 水晶光电 欧菲光 OmniVision Sony GalaxyCore 大立光 舜宇光学 AAC 潜在进入者 水晶光电，歌尔声学，欧菲光，金龙机电 消费者购买手机首选因素 体感、3D和手势识别加速推广,摄像头梳理本身获得翻倍增长。 500万以上像素的镜头占比在逐年提升。2012年已达到总出货量的77%，预计2014年将超过总量的90% 800万以上像素的摄像头必须使用蓝玻璃红外截止滤光片，将带动相关厂商确定性成长，受益标的是水晶光电 随着像素提升，产品的价值将成倍数提升 Resolution Camera Module Sensor Lens module 3MP 4.5.5 1.3-1.7 0.8-1.2 5MP 5.5-6.5 1.8-2.4 1-1.5 8MP 11-22 3.6-5.8 1.5-2.5 12MP 26-35 7-8.2 2.5-3.3 各像素配件的价格（USD) 2005-2014E 各像素出货量占比 摄像头规模预测：量的增长外结构更重要 产业链选择及公司推荐 产业链 产业链要点 景气程度 相关公司 最新跟踪 2013年PE 2014年PE 摄像头 摄像头增长逻辑有三，其一，从800万像素到1300万并不断升级。其二，从手机向平板，PC、游戏机和电视延伸，其三，从单个向多个，实现手势识别。从供给看，随着COB工艺展开，摄像头进入壁垒提高 10分 水晶光电 最近两次跟董事长讨论战略，成长动力来自蓝玻璃、google glass、微投。而摄像头模组是长期逻辑，与索尼的合作和自动化设备是保障。 30 21 歌尔声学 目前200万像素模组及lens已经在游戏机和智能电视批量出货。公司自动化设备和垂直一体化能力是最核心竞争力，看好800万年底量产。 24 16 欧菲光 切入摄像头有两个优势，其一，在触摸屏和滤光片积累的工艺，其二，规模效应和公司降低成本的基因，已经在联想成功切入。GF业务需观察 28 23 硕贝德 关注摄像头进展 26 18 金龙机电 马达、触摸屏保护玻璃和摄像模组是未来看点，需要跟踪4月份进展。目前三星和联想是核心关注客户。 35 24 产业链选择及公司推荐 产业链 产业链要点 景气程度 相关公司 最新跟踪 2013年PE 2014年PE 精密制造之连接器 连接器及精密组建未来前景看好。随着几家企业进入规模效应阶段，未来几年在技术不断创新背景下，获得持续成长。 10分 得润电子 去年tyco变动对公司影响较大。但今年在高端连接器方面开始发力，在联想华硕等直接切入，开始进入恢复性增长。关注fpc整合进展。股权激励授权四月底。 22 16 安洁科技 ipad业务以外，iPhone、ultrabook等是成长因素。二季度可能受苹果影响增速降低。在苹果新业务值得关注。 27 20 劲胜股份 手机外壳业务经历去年行业洗牌，今年供需改善，在新材料，金属、连接器、天线等开始切入。粉末冶金技术。 23 17 长盈精密 上半年仍然是投入期。但手机支架和FPC两个新业务是未来成长动力。跟三星交流，看好公司盈利模式和技术实力提升。 25 16 立讯精密 lightning接口是发展动力，公司在精密连接线已经具备相当规模效应，唯一问题是市场预期太高。 28 21 产业链选择及公司推荐 产业链 产业链要点 景气程度 相关公司 最新跟踪 2013年PE 2014年PE 精密制造之声学 行业景气仅次于摄像头。从单体向speaker box方案是趋势，未来3年歌尔声学与AAC分享市场。从手机向平板、PC、电视复制。 10分 歌尔声学 根据我们与iPad采购调研，公司扬声器模组良率高于aac5个点，份额超过aac。在高品质耳机、蓝牙耳机、智能电视扬声器得以复制。而在摄像头、游戏机、iwatch、眼镜等业务是未来看点。垂直一体化和优秀管理层是公司最核心竞争力。关注共达电声的拐点机会。 24 16 精密制造之电池 电池是消费者体验显著需改善所在。苹果产业链调整和采购模式变化，以及三星的崛起，给行业格局发生较大变化。 9.5 德赛电池 iPhone份额下降和苹果二季度砍单导致上半年业绩压力，但下半年开始乐观看待德赛前景，iPadmini，iMac，ultrabook开始启动，形成明年业绩高成长动力。三星利润率低于苹果。Googleglass独家供应。 31 20 振华科技 东莞电池业务今年2亿收入，来自动力电池和消费电子电池电芯。预计军工业务在电池和被动元件上有较大动力。CEC资产整合平台 23 17 精密制造之天线、无线充电 天线发展逻辑非常类似声学发展，使用数量的增多和单价的提高。而又是中国厂商容易