,第15章第3节货币政策的效果.ppt

第三节 货币政策的效果 重点难点 影响货币政策的因素 斜率 古典主义的极端 LM曲线的特点 IS曲线的特点 财政政策效果如何？货币政策效果如何？ 货币政策的局限性 第三节 货币政策的效果 本节需要讨论的问题 一 货币政策效果 二 货币政策效果的IS-LM分析 三 货币政策效果和挤出效应 四 古典主义的极端情况 五 货币政策乘数 六 货币政策的局限性 七 小结 一 货币政策效果 含义 货币政策效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响 注意： LM移动 政策效果为国民收入的增加 货币政策效果的度量 根据IS-LM曲线方程，求出均衡收入 考察货币供给量变动对均衡收入的影响；货币政策乘数 一 货币政策效果 回忆： 在什么情况下，财政政策效果较大？ 二 货币政策效果的IS-LM分析 IS的不同斜率对政策效果的影响 二 货币政策效果的IS-LM分析 二 货币政策效果的IS-LM分析 LM的不同斜率对政策效果的影响 二 货币政策效果的IS-LM分析 三 货币政策效果和挤出效应 货币政策的挤出效应 由于政府增加货币供给，抑制或排挤了私人投资，部分抵消了政府货币政策的产出效应 政策机理： 货币供给增加，致使利率水平下降： 投资增加，国民收入增加 使一部分资金流向投机市场，而不是进行生产性投资 三 货币政策效果和挤出效应 货币政策的挤出效应 四 古典主义的极端情况 总结： IS越平坦，LM越陡峭，则货币政策越有效 问题： 极端情况下，货币政策和财政政策将如何？ 古典主义的极端情况：LM曲线是垂直的，IS曲线是水平的 四 古典主义的极端情况 LM垂直：h=0，IS水平：d无穷大 四 古典主义的极端情况 LM垂直：h=0，IS水平：d无穷大 四 古典主义的极端情况 货币政策完全有效的原因 1）政府为增加货币供给，需要购回公债 仅当公债的价格很高时，人们才会卖出公债，换回货币 h=0，利率极高，货币的投机性需求为0，人们出售公债得到的货币要马上再购买债券 购买新债券：形成新的资本投资，提高生产和收入水平，货币的交易需求增加 购买现有债券：债券价格不断上升，利率不断下降 h=0，增加货币供给造成利率下降，只会刺激投资增加，收入增加，使得货币的交易性需求等量增加 △y=△m/k，等于LM右移的距离 2）d无穷大，投资对利率非常敏感 货币供给增加使得利率下降，带来投资的极大增加 四 古典主义的极端情况 财政政策完全无效的原因 政策机理解释： 1）政府为增加支出，需要出售公债 仅当公债的利率大于私人投资利率时，私人部门才购买公债 h=0，则货币的投机性需求为0，居民手上没有闲置货币 若要购买债券，只能是降低投资支出 政府任何支出的增加，都伴随着私人投资的减少，总需求不变 2）d无穷大，则政府发行公债，使得债券价格下降，利率上升 投资需求对利率很敏感，所以投资极大地减少，挤出效应很大 四 古典主义的极端情况 说明： 无论是凯恩斯主义的极端情况，还是古典主义的极端情况，在生活中都极为少见 常见的是中间区域： IS向右下倾斜，LM向右上倾斜 衰退时，多用财政政策；通胀严重时，多用货币政策 五 货币政策乘数 货币政策乘数： 政府支出不变的情况下，货币供给增加所引起的均衡收入多大的变动 货币政策乘数反映了在自主性支出保持不变时，增加真实货币供给，会增加多少均衡收入 在既定的 ?m 下，货币政策乘数的大小决定着货币政策效果的大小 五 货币政策乘数 产品市场均衡： s=-?+（1-?）y i=e-dr i+g=s+t t=0 得g=-?+（1-?）y-e+dr…⑴ 货币市场均衡： ky-hr=m…⑵ y和r为m的函数，两式对m求微分得： 五 货币政策乘数 五 货币政策乘数：传导机制 六 货币政策的局限性 1）通胀时有效，衰退时效果不明显 紧缩性货币政策，反通胀 扩张性货币政策，反衰退 降低利率 由于前景不看好，投资增加有限 银行不肯轻易贷款 利率很难下降 流动性陷阱 六 货币政策的局限性 2）变动货币供给，影响利率的前提：货币流通速度不变 紧缩性货币政策，反通胀 但由于物价上涨较快，货币流通速度加快 相当于实际货币供给增加 扩张性货币政策，反衰退 衰退时期，货币流通速度放慢 相当于实际货币供给减少 六 货币政策的局限性 3）货币政策的外部时滞 货币政策机理： 改变利率-改变投资-改变总需求-改变国民收入 需要较长的时间 利率改变 利率降低，投资规模增加需要很长的时间 利率升高，降低规模不易实现 由于存在时滞，效果发挥出来时，可能政策目标已相反 六 货币政策的局限性 4）受国际市场影响 紧缩性货币政策下：利率上升，国外资金流入 浮动汇率：外汇市场上本币需求增加，本币升值，结果是抑制出口，进口增加，本国总需求下降 固定汇率：为保持固定汇率，央行必须按固定汇率收购外币，出售本币，