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第 四 章  外汇风险管理 第一节 外汇风险种类及其分析 一、外汇风险概念 ★ 外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。 ? 交易风险分析 ? 结算风险分析 ? 转换风险分析 ? 交易风险(Transaction Exposure) 经济主体在其以外币计价结算的国际经济交易中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。 ? 折算风险（Translation Exposure） 又称转换风险、会计风险。经济主体在将各种外币资产或负债折算成记账货币（通常是母国货币）的会计处理中，由于汇率变化而引起账面损益的可能性。 一、外汇银行管理外汇风险的方法 1. 平衡外汇头寸 2. 合理安排外汇资产与负债的到期日 3. 利用不同外汇交易方式进行套期保值 1. 选择好计价与结算货币 ? 本币计价法 ? 硬币与软币选择法 ? 黄金保值条款 在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各 国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含 金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同 中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。 ◆ 例1，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。 那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（ 2.48828克×100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即116.67万英镑（ 248.828万÷ 2.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只支付100万英镑。 （1）用一种货币支付，用另一种货币保值 ◆ 例2，假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。 那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。 （2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行调整。 （3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。 ◆ 例3，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: USD1=GBP0.5；USD1=SF1.5; USD1=JPY120; 则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=SF1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付92.84万美元. 3.提前或拖延收付货款 4.资产与负债管理 5.配对管理 6.金融市场操作 ? 利用不同外汇交易方式进行套期保值 7.建立多国货币管理中心 8.福费廷 9.出口押汇 10.保付代理 * * * 第四章 外汇风险管理 二、外汇风险类型 二、外汇风险类型 ① 在商品进出口中，从签订合同到实际支付货款这一期间汇率变化所发生的风险。 ② 国际信贷中，在债权债务未清偿前，由于汇率变化所发生的风险。 ③ 签约日到交割日，由于汇率变化可能带来的风险。 二、外汇风险类型 ? 经济风险（Economic Exposure） 又称经营风险。指意料之外汇率的变动，使企业的未来预期收益遭受损失的可能性。 第二节 外汇风险管理方法 不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点 二、外贸企业防范外汇风险的方法 硬币：是指汇率稳定且具升值趋势的货币。 软币：是指汇率不稳定且具贬值趋势的货币。 一般情况下，出口时选择硬币；进口时选择软币。但需对被选货币的汇率走势作出准确判断。 由于受各种客观因素制约，当出口商必须接受软币计价结算时或进口商必须接受硬币计价结算时，进出口商均可采用价格调整的方法来冲抵一部