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第九章 資金成本 第九章 資金成本 第九章　資金成本 第一節　資金成本的定義與基本概念 第二節　負債與特別股的成本 第三節　新發行普通股與保留盈餘的成本 第四節　加權平均資金成本 第五節　邊際資金成本 第一節　資金成本的定義與基本概念 一、資金成本的定義 Capital 或資本指一年以上的長期資金，包括長期負債、特別股、普通股，以及保留盈餘等資金，所以Cost of Capital 或資金成本是使用這些長期資金所需支付的成本或代價。 二、加權平均資金成本 為能真實反應企業的資金組合與成本，不管企業在執行投資方案評估時所真正使用的資金是來自負債、股東權益或兩者的組合，企業均應以加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital，簡稱WACC) 做為其折現率。 資金成本的定義與基本概念 三、資金的種類 企業的長期資金來源有四種：一、長期負債；二、特別股；三、普通股；四、保留盈餘 第二節　負債與特別股的成本 一、負債的成本 我們以kd 代表負債的利率，T代表邊際稅率，則稅後的負債成本等於： 稅後的負債成本 =利息費用-利息可節省的稅額 =Kd – Kd × T = Kd (1 – T) 舉例說明負債成本的計算，中鋼公司能以8%的利率舉債，且稅率為25%，則其稅後的負債成本為： Kd (1 – T) = 8% × (1 – 20%)