刘胜军-中欧校友大梅沙1128.pptx

不明朗的经济与不确定的改革刘胜军中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长《下一个十年》作者2015年11月28日，大梅沙中国经济增速：2001－2015困惑1、美国是金融危机中心，但美国复苏最快2、中国经济增速迟迟未能见底3、大规模刺激未见其效4、企业裁员、破产、跑路潮蔓延 －东北：重工业 －山西：资源 －广东：低端外向型制造业软着陆？通缩？非金融业之忧财新PMI房地产 坏帐来袭法国里昂证券：/news/2015-10-13/clsa-just-stumbled-neutron-bomb-chinas-banking-system中国银行的坏账率可能高达8.1%，是官方数字1.5%的六倍之多，这意味着7.5万亿元人民币的资本缺口，超过GDP的十分之一 坏帐来袭多个省份三季度末的不良贷款率，均已突破2%，而浙江、广东、山东三省的不良贷款规模，则已突破千亿元大关。其中，浙江达到1778亿元，广东、山东则达到1410亿元、1219亿元，三省合计达到4400亿元之多。与此同时，上述各地银行业的净利润也出现了大面积负增长。其中，重庆同比负增长超过34%，而广东、陕西、山东同比也负增长近10%－－－（第一财经日报，2015.11）巴曙松：一些产能依然过剩的上游行业、高杠杆行业，在2016年必然面临破产重组、清理过剩产能的艰难任务，复苏也不能主要依靠部分高杠杆行业的债务持续上升，而是必然要经历去杠杆，这都会导致银行业不良资产一定幅度的上升，但这是中国经济重新走入上升周期、经济转型进展所难以回避的现实克强指数：工业用电量增速×40% + 中长期贷款余额增速×35% + 铁路货运量增速×25%新克强指数：发电量增速×40% + 中长期贷款余额增速×35% +货运量增速×25% 克强解释克强指数李克强（2015年11月）：服务业已占到中国GDP的一半。创业创新蔚然成风，每天新增注册企业超过1万家。高技术产业增速明显快于整个工业，新技术、新的商业模式和管理方式正在以过去难以想象的方式拓宽中国经济的地平线。中国每年新增城镇就业1000万人以上，居民收入增长超过GDP增速。消费对经济增长的贡献率达到 60%。尽管增速有所放缓，中国经济正在朝着我们期待的方向，朝着更多立足内需和创新拉动的方向发展。一个副产品是，经济运行状况同用电量、铁路货运量和新增银行贷款等衡量指标之间的关联系数在发生着变化。中国经济从“求快求大”到“求优求精”的转变是一件好事。不然我要开始担心各项改革措施是否真的取得成效了。 就业市场求人倍率市场岗位空缺与求职人数的比率中国就业研究所所长曾湘泉在人大老博士论坛称，劳动市场信号已经失真了，统计局公布的登记失业率对于研究者没有用，“那个指标根本没有敏感性”。曾湘泉表示，由于国企重组等因素影响，要准备迎接第二轮下岗潮 结构性变化 消费独力难撑克强指数：用电量7.5%3.8%1.3%这次真的不一样林毅夫坚持认为，“中国经济增长速度下滑最主要的原因是外部性的，是周期性的，而不是内部的体制性、机制性的。不要把周期性的问题当做是体制性的问题，这样可能没有真正把问题的解决，而且会创造更大的问题。” 外因还是内因？周期性还是模式性？改革开放37年来前所未有之变局ChinAmerica模式的终结社会矛盾临界点的到来投资驱动的不可持续吴敬琏（2012年9月）：我国经济社会矛盾几乎到了临界点。为何要转型？中国模式投资驱动大政府财政收入国企生产要素价格扭曲 土地 劳动力 资本 环境政治经济一体化疯狂的投资资料来源：CEIC中国经济怎么了？习近平(2015.11土耳其)：近段时间，大家都很关心中国经济。这完全可以理解。我想强调的是，中国有信心、有能力保持经济中高速增长。2009年到2011年间，中国对世界经济增长的贡献率达到50%以上。目前，中国经济增速虽有所放缓，对世界经济增长的贡献率仍在30%以上投资驱动1949~2008年货币投放累计47万亿。2009~2012年四年就一下子投放50万亿，超过前59年的总和中国在2010年至2013年浇筑的水泥数量超过了美国在整个20世纪浇筑的水泥数量中国经济增长的来源来源：世界银行，2014危险的投资率来源：世界银行，《中国2030》投资率国际比较财政收入/GDP政府收入占GDP的比重由2011年的31%上升到2013年的39%。政府收入占GDP比重最高的是北欧的福利国家，大约为45%-50%；美国、英国、日本等发达国家，宏观税负大约为35%-40%之间。2013年，中国的教育、社保、医疗、环保支出占财政支出34.3%，远低于发达国家60～70％的水平。不可持续的五大表现高杠杆高产能高污染高腐败高收入差距周小川（2015年11月）：随着我国经济由高速增长转变为中高速增长，原来被高速度所掩盖的一些结构性矛盾和体制性问题逐渐暴露出来