财务报告信息的稳健性、盈余漂移与市场效率.doc

财务报告信息的稳健性、盈余漂移与市场效率 赵莹，郭有 （北京航空航天大学经济管理学院，北京，100191） 摘要:本文研究发现盈余漂移异象的盈余持续性假说并不成立，市场投资者没有忽略而是高估未预期盈余持续性的信息。这很可能是由于在信息环境不确定的情况下，投资者的保守性心理偏差使然，导致投资者更加看重过去的会计信息，而“保守”的看待当前的会计信息。在信息环境不确定的情况下，由于市场在短期内不能区分条件稳健性对未预期盈余持续性的影响，这降低了当前未预期盈余以及伴随当前未预期盈余产生的信息不确定程度，减少了投资者的风险补偿；而市场在长期内不能识别无条件稳健性对未预期盈余的直接影响，这加大了当前未预期盈余以及伴随当前未预期盈余产生的信息不确定程度，增加了投资者的风险补偿。上述结论支持了盈余漂移异象的风险补偿假说。 关键词:无条件会计稳健性 条件会计稳健性 盈余漂移异象 资本市场效率 引言 从会计信息决策有用观的角度来看，会计稳健性作为市场效率治理方面的一项制度安排，可能有利于降低信息风险(Leuz和Verrecchia, 2005[19])。相关研究表明，会计稳健性与事前资本成本之间存在显著的负相关关系(Lara, Osna和Penalva, 2007[20])。会计稳健性可以降低内外部信息使用者的信息不对称性（Lafond和Watts, 2008[21]）。条件会计稳健性产