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第 一 章　财务管理总论 ?第二部分　各章内容框架、重点提示和考点讲解 第一章　财务管理总论 　　一、考情分析　　本章考试题型为客观题，预计平均考分在3分左右。　　　　二、内容框架和重点提示　　 　　　　三、主要考点讲解　　考点一　财务活动与财务关系　　　　　　考点二　金融市场上利率的决定因素　　利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率 　　提示：　　（1）无风险报酬率＝纯利率＋通货膨胀补偿率　　（2）纯利率=资金时间价值　　（3）国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率，如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯利率。　　　考点三　财务管理目标的涵义（重点） 财务目标 优缺点 利润最大化 缺点：（1）没有考虑资金时间因素；（2）没有考虑创造的利润与投入资本的关系；　　　（3）没有考虑风险因素；（4）可能会导致企业的短期行为。 资本利润率最大化或每股利润最大化 优点：将企业实现的利润与投入资本或股本数对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。缺点：（1）未考虑时间价值和风险因素；（2）可能会导致企业的短期行为。 股东财富最大化 优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。注：这一目标也可以克服企业的短期行为。 　　提示：　　（1）假设股东投资资本不变，财务目标也可表述为“股价最大化”。债务利率和股东投资资本不变 　　财务目标也可表述为“企业价值最大化”。　　（2）主张股东财富最大化，并非不考虑相关利益者的利益。　　考点四　财务管理目标的协调（重点）　　 　　　　考点五　有效资本市场假设　　 　　考点六　财务管理的原则（重点）　　（一）有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识） 原　则 含　义 依　据 要　求 应　用 自利行为原则 在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。 理性的经济人假设 其他条件相同 委托—代理理论机会成本 双方交易原则 每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋、有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。 交易至少有两方零和博弈各方都是自利的 理解财务交易时不能以自我为中心，不要自以为是；注意税收的影响。 　 信号传递原则 行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 自利行为原则 根据公司的行为判断它未来的收益状况；公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。 引导原则 引导原则 当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。 理解力存在局限性，寻找最优方案成本过高。 不能盲目模仿 行业标准自由跟庄 　　【提示】有关竞争环境的四个原则中自利行为原则是核心。四个原则之间关系如下：　　 　　（二）有关创造价值的原则（对增加企业财富的基本规律的认识） 原　则 含　义 依　据 要　求 应　用 有价值的创意原则 新创意能获得额外报酬 竞争理论 经营奇异 直接投资项目经营和销售活动 比较优势原则 专长能创造价值 分工理论 把主要精力放在自己的比较优势上 人尽其才，物尽其用优势互补 期权原则 期权是不附带义务的权利，它是有经济价值的。 　 在估价时要考虑期权的价值 财务合约资产期权 净增效益原则 财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 比较理论 只分析方案之间有区别的部分；不考虑决策无关成本。 差额分析法沉没成本 现金流量计量原则 只有获得现金流量，公司才能偿还债券、进行投资及向股东支付股利。 现金流量是所有企业的生命之源 现代财务管理关注现金流量而不是收益。 　 　　（三）有关财务交易的原则（是人们对财务交易基本规律的认识） 原　则 含　义 依　据 要　求 应　用 风险报酬权衡原则 风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。 自利行为原则风险反感 　 风险收益对等 投资分散化原则 不要把全部财富都投资于一个公司而要分散投资。 投资组合理论 　 证券投资公司的各项决策 市场估价原则 在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。 有效市场理论 重视市场对企业的估价。 　 重视投资原则 公司高层管理者应集中精力，创造和利用可图的投资机会。 有效市场理论股东财富最大化 强调投资的同时，也要求慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购买或出售金融工