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沪港通的介绍与投资机会分析 讲师：周景光（理财经理） 2014.07.27 华泰证券番禺掘金俱乐部 华泰证券 掘金俱乐部 做最有责任感的理财专家 开篇：沪港通的重大意义和影响 1、沪港通有助于推动中国金融改革开放，激发市场活力。 2、沪港通有助于推动中国资本市场双向流动，是资本向下开放的突破口。 3、沪港通有助于推动上海国际金融中心建设。 4、沪港通有助于多层次资本市场已经蓝筹市场建设。 5、沪港通有助于优化A股市场投资者结构。 6、沪港通延续了投资者便利性的创新。 华泰证券番禺掘金俱乐部 华泰证券 掘金俱乐部 做最有责任感的理财专家 华泰证券番禺掘金俱乐部 一、了解沪港通：制度全解析 二、知己知彼：两地投资者差异 三、精耕细作：投资机会分析 目录 华泰证券番禺掘金俱乐部 1.1标的 沪股通标的个数较港股通多。沪股通的投资标的包括：上证180 指数的成份股、上证380 指数的成份股、A+H 股上市公司的本所上市A 股。ST、*ST 股票、B 股不纳入沪股通股票。 港股通的投资标的包括：恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、A+H 股上市公司的H 股。 一、了解沪港通：制度全解析 华泰证券番禺掘金俱乐部 1.1、标的 沪股通工业、材料占比明显高于港股通标的。从标的市值占比来看，如果不考虑A+H的标的话，金融均是占比最大的行业，占据了几乎市值的半壁江山。港股相对A 股在传统的工业、材料、能源等方面标的较为稀缺，A股相对港股在电信服务、信息技术和可选消费较为稀缺。 一、了解沪港通：制度全解析 华泰证券番禺掘金俱乐部 1.2、投资者 投资者范围上，香港联交所相对上交所更为宽泛。联交所规定，所有香港及海外投资者都可以参与沪股通；而上交所方面则规定仅机构投资者、证券账户和资金账务余额不低于50 万人民币的个人投资者可以参与港股通。 一、了解沪港通：制度全解析 投资者门槛的差异和两个市场自身的投资者结构相关。相比A 股市场，港股市场中机构投资者占比达到了61%，其中本地机构和海外机构的占比分别为20%、41%。 华泰证券番禺掘金俱乐部 1.3、交易渠道 两地交易所配合实现沪港互通有无。“沪港通”是在内地与香港两地证券市场之间建立一个交易与结算的互联互通机制。在这个机制安排下，两地的投资者可以通过委托本地券商，经本地交易所与结算所买卖、交收对方市场上市的股票。 沪港通交易方式是通过两地的交易所在彼此区域成立的独资公司或分支机构，接受两地的交易所参与者下达的买卖订单，并将订单传递到对方的交易所平台上以执行交易，交易执行后，将确认并转达参与者；而这个过程则需要两地的结算结构、监管部门相互配合。 一、了解沪港通：制度全解析 华泰证券番禺掘金俱乐部 一、了解沪港通：制度全解析 华泰证券番禺掘金俱乐部 1.4、交易额度 额度：总量控制，差量监控。规定：对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设臵每日额度，实行实时监控；其中，沪股通总额度为3000 亿元人民币，每日额度为130 亿元人民币；港股通总额度为2500 亿元人民币，每日额度为105 亿元人民币。 一、了解沪港通：制度全解析 华泰证券番禺掘金俱乐部 1.5、交易时间 港股通时间更灵活。相对A 股交易时间，港股交易由于时间更长，交易方式更灵活，因而港股通的交易时间和联交所交易时间是一致的，沪股通在A 股交易时间基础上有所调整。节假日安排上，香港和内陆的假日沪港通均不进行交易。 一、了解沪港通：制度全解析 交易、结算：沪股通T+0，港股通T+1。香港市场是T+0 交易的，因而港股通在交易时仍是按照这个标准，而沪股通则按照A 股的T+1 进行交易。 华泰证券番禺掘金俱乐部 1.6、利用交易时间差进行套利 1、当天套利：港股通交易时段：每个交易日的9:00至9:30为开市前时段，9:30至12:00为上午持续交易时段、13:00至16:00为下午持续交易时段，可能利用A股最后十几分钟的异动较大的股票所反映出来的“增量信号”在港股接下来的1个小时进行集中反映，A股也能通过港股的反映对第二天开盘的情况刚进行预测。 2、节假日套利：假设圣诞节前夕，由于港交所节假日闭市，A股依然