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2016-12-01每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-11.75，伦铜总体依旧偏弱。 2．沪铜现货对主力贴水110元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周增大。贸易升水变化不大。 3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.1万吨左右。总库存略减但仍维持高位。 4．废精铜价差7530，有所增大。 5．持仓方面，comex净多增加至899手；伦铜净多增加较快。 6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。 7．TC高位持稳。 结论：近期国内现货基差有所走强，贸易升水小幅走高，外盘依然维持现货贴水格局。上期所近日仓单流出较快，库存转移至国 外，LME铜库存维持高位。持仓方面伦铜基金净多占比下降较快。人民币贬值背景下，关注内外倒挂过大时的内外反套机会 但是，这种情况比较令人忧虑，如果进口不能提升，国内铜供应的弹性太小，当前下游利润由于此前订单完成，因此比较薄，原料采购不积极。而2016年春节主要在1月份，相对往年提前，目前铜现货市场供应的弹性不是很大，如果下游在春节前集中备货以应对节后终端订单的话，铜现货市场恐怕又要出现紧张的局面。 并且石油输出国组织(欧佩克)11月30日在维也纳会议上决定将原油日产量减少120万桶。这是该组织2008年以来首次决定减产。能源成本上升似乎是无法避免的了，这对于国外精