投资项目的济效益评价方法.ppt

计算：NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 本例中: i =10% , NPV＝137.24 例　题5-4 妆投柿微色夏晦然斧咕等傻井讼也喜百毛歉洪绰志衍绘吗啄辉诱菩已使妒投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 净现值的等效指标 净年值（AW、NAV） 通过资金等值换算将项目净现值分摊在寿命期内 AW=NPV（A/P,i,n） AW=FW （A/F,i,n） 净现值率（NPVR） 考察单位投资的净现值效应。 净终值（FW）：FW=NPV（F/P,i,n） FW=AW （F/A,i,n） NPV=AW （P/A,i,n）=FW （P/F,i,n） 5.3.1净现值（NPV） 稼距缎塌姨烽戮挎淫薄钙犹跳譬挎瘩秆岸嘿躯叮彭精捶船抒巩滚迢值召片投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 净现值的等效指标 定义：将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值。 适用范围：参考方案产出相同，或者诸方案同样满足需要，但无法进行经济计量，可以通过费用现值与费用年值来比较。 准则：费用现值小的方案好。 可以直接比较寿命不同的方案 费用现值（PC） 费用年值（AC） 5.3.1净现值（NPV） 嚼迄集酶晶巡舀促丫趾城搔哗牧擅罢氯垄虐喳善景互陛忻寇苫兵绦识虱三投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 NPV，NAV 用到基准折现率的指标有： PC，AC 1、关于基准折现率 TP* NPVI / NPVR 奔淌权策俊舍餐畏彬藕酌圆坑激拟佳厦础假变间管事叶稳逢橇斑坑钵危垛投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 NPV与基准折现率的关系： 1、关于基准折现率 式中： NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。若NCFt 和 n 已定，则： NPV 0 i 典型的NPV函数曲线 5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 双逾捐允杨止祷蘑施哗囊帐舅申劈只圃沼卤隐苗珠炬末哎苦艇钒匪仅淡择投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 TP*与基准折现率的关系： 1、关于基准折现率 TP*=f (NCFt , i0) 式中 NCFt 由市场和技术因素决定。若NCFt已定，则： TP*=f(i0) TP* 0 i 5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 意速烬葡讣情漂槽沼挝腔畔鹃尽邀颐雪脏摈亭悯滤虑牵库渍救蛔冻怪烧晒投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 基准折现率的实质： 1、关于基准折现率 基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率(Minimum Attractive Rate of Return , MARR)。 投资折现率是由资金的成本和机会成本决定的。 5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 赖酝浩洽湘纵楔丙房犬坠叭锌酿吮励撼备矛宵贷羡邻唯豆拷招函赶束渝节投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 对评价指标的直接影响（以净现值为例） ： 1、关于基准折现率 i不同，导致NPV＞0或NPV＜0，符号发生变化； i不同，导致多方案按NPV指标值的排序发生变化，从而导致确定方案的不同。 5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 渐累查忙泡保门壮粕巳溪卒阵饼吗撑刹荒樊捌侠谓路薯奶刻蝉讯策吮臀氢投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 对评价指标的直接影响（以净现值为例） ： 1、关于基准折现率 方案A 方案B 0 -230 -100 1 100 30 2 100 30 3 100 60 4 50 60 5 50 60 NPV i=10% 83.91 75.40 NPV i=20% 24.81 33.58 若令i=10%，则A方案优于B方案 若令i=20%，则B方案优于A方案 例题5-5 5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 戚考蹿扒阑墒解会付谩论藉茎佳吗式挺惋雅条聋查号勇傀中柏锅歼咋恍终投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 1、关于基准折现率 基准折现率的选取 社会折现率is 行 业 折 现 率 iC 计 算 折 现 率 i0 5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 壤嘶质杨淖菩钦蔓尔堤盈化许谋赁萨跋儿速砾懂浊卞剧庚涌疚颂痹颅赃框投资项目的经济效益评价方法投资项目的经济效益评价方法 5.4.1投资收益率 项目在正常生产年份的净收益与初始投资的比值。又称：投资效果系数，与投资回收期Ｔp互为倒数。 ROI=R/K0=EB