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第九章 短期资产管理 第一节 营运资本的概念 一、营运资本的含义 营运资本有广义和狭义之分。 广义 的营运资本就是指在生产经营活动中的短期资产。 狭义 的营运资本是指流动资产减流动负债后的差额。 营运资金的管理是企业日常财务管理的核心。 （一）流动资产： 指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 从存在形态分类： （1）现金 （2）短期金融资产 （3）应收及预付款项 （4）存货 （二）流动负债包括: 属于自然性融资范围 的流动负债包括: 1.应付票据.  2.应付帐款  3.应付职工薪酬  4.应交税费 二、营运资本与现金周转 营运资本项目在不断的变现和再投入，而各项目的变化会直接影响公司的现金周转，同时恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环周转，是公司成为一个活跃的经济实体，两者相辅相成。 p 276 公司现金周转图(现金收入与现金支出非同步性和不确定性） 三、营运资本的特点 1、流动资产的周转具有短期性； 2、流动资产的实物形态具易变现性； 3、营运资金的数量具有波动性； 4、营运资金的来源具有灵活多样性。（有自然性融资和协议融资） 第二节 短期资产管理 一、短期资产的持有政策 （一）影响短期资产政策的因素 1、风险与收益 短期资产的特点是:财务风险低，获利能力差。 2、企业所处的行业(24.33%-76.52%) p280 表9-3 3、企业规模 p280 表9-4 4、外部融资环境 p281 图-2 二、短期资产政策类型(图9-3） 1、宽松的持有政策（在一定销售水平下持有较多的短期资产） 企业财务风险降低，企业盈利水平降低。 2、适中的持有政策（在一定的销售水平下持有适中的短期资产） 注重收益与风险的平衡。 3、紧缩的持有政策（在一定的销售水平下持有较少的短期资产） 收益高，风险高. 三、短期资产政策对风险收益的影响。 在资产总额不变的情况下，增加短期资产，可导致收益的减少，短期偿债能增强，财务风险的降低。 p282 例9-1 表9-6 由例可知：由于短期资产占总资产的比例下降，企业收益有所增加，但同时企业的偿债能力下降，企业的财务风险也随之增大。 第三节 现金的管理 一、企业持有现金的动机 （一）交易动机 是指企业在正常生产经营秩序下，应当保持一定的现金支付能力。 （二）预防动机 是指企业为了应付突发事件而需要保持一定数额的现金支付能力。 （三）投机动机 是指企业为了抓住各种稍纵即逝的市场机会，获取较大利益而持有一定数额的现金。 二、 现金管理的内容 三、现金预算的编制 现金收支法:是指以可能发生的现金流入量和现金流出量为依据来编制现金预算表的方法。 现金预算表的结构（见教材P86表9-7） 1、现金收入 2、现金支出 3、现金净流量 4、现金余缺 5、最佳现金余额 6、现金多余或短缺 四、最佳现金持有量的确定 3.短缺成本：是指企业因缺少必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。现金持有量越多，其短缺成本就越少。 4.转换成本：是指企业因买卖有价证券而发生的交易费用。现金持有量越多，有价证券变现的次数就越少，其转换成本也就越小。 （二）确定最佳现金持有量的方法 各成本与现金持有量之间的关系图： 例：最佳现金持有量的确定 例：最佳现金持有量的确定 2.最佳现金持有量的确定－存货模式 现金流动模式图 此方法主要考虑的因素：机会成本和转换成本。 　存货模式确定最佳现金持有量的假设条件： 一是，企业在一定时期内现金需要量比较均匀，并且可以预测； 　二是，企业所需现金均需通过有价证券变现取得； 　三是，有价证券的利率或投资报酬率已知； 　四是，每次将有价证券变现的交易费用已知。 现金总成本计算公式： 最佳现金持有量与机会成本和转换成本的关系图示： 现金持有量计算公式： 五、现金的日常控制 （一）加速收款 （二）控制支出 （三）现金的综合控制 1、力争现金流入与流出同步； 2、实现内部牵制制度； 3、及时进行现金的清理; 4、遵守国家规定的库存现金的使用范围； 5、做好银行存款的管理； 6、适当进行证券投资。 第四节 应收账款的管理 应收账款是指企业因销售商品、材料、提供劳务等业务，应向购货单位及接受劳务单位收取的款项。