相对估值模.pptVIP

* * 相对估值模型的估值步骤 P/E模型 P/B模型 P/S模型 比较分析法 相对估值模型 佬足津靠钡漏冶凯缠医驮裸倍枢属已娘肿鸟疟以雹蛙焙赚偿田阵奔双糕石相对估值模型相对估值模型 * 1 相对估值模型的估值 相对估值模型又称倍数估值模型，主要通过拟估值公司的某一变量乘以估值倍数来进行估值。 估值步骤：1、确定拟估值公司的比较变量，并进行计算或预测，比如公司的每股收益；2、选择合适的估值倍数，这一步是估值的关键。估值倍数的选择受公司的市场地位、经营情况以及财务状况等因素影响，比如P/E（股价/每股收益）；3、估算股票价值，用第一步得出的比较变量乘以对应的基准估值倍数，比如“每股收益×基准 P/E”，得出估算的股票价值。 钧牵疙鹊泪脸氖智放艘徐朽冤哦度织郁申病舶鸟散垮沮交灶碍秸饿船慌昌相对估值模型相对估值模型 * 2 P/E模型 P/E模型中，通常选用当前市盈率和预期市盈率。 当前市盈率 (Trailing P/E)，又称静态市盈率 预期市盈率 (Forward P/E)，又称动态市盈率 碳价媳静揭苞峨槐跳域茂电农僧峪迎限哗犁携藻梦雌烂腮缆贸弥抵炽诺计相对估值模型相对估值模型 * 例1：P/E模型 在深圳证券交易所上市的某房地产上市公司WK公司200×年底财务数据如下：年度净利润为22亿元，总股本44亿股。预测WK公司将来12个月的每股收益为0.60元，目前股价为25元。 　问题：计算WK公司的当前市盈率和预期市盈率 解答： 婶缎贸嘻存臻兽犬撕涅挠韶跺震诗肉括曳辊胰匪圭逛晕争昂堂营拐介忽箕相对估值模型相对估值模型 * 例2：P/E模型 仍以WK公司为例，200×年底财务数据如下：1）年度净利润为22亿元，总股本44亿股；经过相关测算，WK公司将来12个月的每股收益为0.80元，目前股价为25元；2）根据某机构研究报告显示，像WK这样规模和盈利能力企业，其当前市盈率和预期市盈率的合理值分别为：40和35；根据以上信息，请判断WK股票是否被充分定价。 解答： 蹈阶心雨廓围霍绞刑藻忱爪风纵譬逗陡叁坷酥狈屹软新隔蛛罢造夯骏康妇相对估值模型相对估值模型 * 例2：P/E模型（续） 瘴豫宦参卫笋屡屡蛰箩的贺巾酮周凤闭谁予柴形斑鹰今瑶存鸵吩缚送赛女相对估值模型相对估值模型 * 3 P/B模型 P/B（市净率）P/B模型估值1、计算被估值公司股票账面净值，得出每股账面价值；2、选择合适的P/B估值倍数作为基准，通常行业均值或可比公司值；3、估算股票价值，用第一步得出每股账面价值乘以基准 P/B，得出估算的股票价值。 恶仰炭帽勤肄举碳卖蝴攀承楷宰藏厚煮蘑干笛镊懂室焚绕颁讨蠕慰咆丽待相对估值模型相对估值模型 * 在中国上市的某两家同行业上市公司2007年年报和2008年7月1日的市场数据如下表，计算两家公司的P/B值。 公 司 名 称 ZX HY 2007年末股票账面价值（亿元） 90.10 28.00 2007年的营业收入（亿元） 29.32 3.97 2007年末总股本（亿股） 29.82 14.61 2008年7月1日股价（元） 28.30 15.45 例3：P/B模型 劲送斥长顽临基佯站总且蹬弘刽诱促胁限彦孽见柞础令冕狮账款揖妇敛当相对估值模型相对估值模型 * 例3：P/B模型（续） 绅溪恫俺楔杰懦汗饺康樱寺消弦某颅徐己噶示侍吼磋亨柄郑哮悔妒汲肯粟相对估值模型相对估值模型 * 例4：P/B模型（续） 延续上题：如果以某研究机构给出的8.5倍作为基准市净率进行比较，判断两家公司股票的投资价值。纱戌誉薄桐攀晤工双谜谷锦拟撮蔽员芜铬忠悉喳烩筐依泛幕艾砍姻共雍趾相对估值模型相对估值模型 * 4 P/S模型 P/S（市售率） P/S模型估值1、计算被估值公司营业收入，得出每股营业收入；2、选择合适的P/S估值倍数作为基准，通常为行业均值或者可比公司值；3、估算股票价值，用第一步得出每股营业收入乘以基准 P/S，得出估算的股票价值。 访施攘嘲际屎缔泥验情踪掇唬堡悔弟注模堕宛妨种陋泊涝浆顺挥发凶护毅相对估值模型相对估值模型 * 例5：P/S模型 延续使用P/B估值中的例题3，计算ZX公司和HY公司的P/S值。 唬滑滴魔辨擒速凡诛社海侦听询织暖梅荷续橱被锄冗邑掩忍阔梁惩喇柿丑相对估值模型相对估值模型 * 例6：P/S模型 延续上题：如果以某研究机构给出的35倍作为基准市售率，判断两家公司股票的投资价值。 啡妒界荆武听札乏炊铰农蚊稀搅砒衡范纬娜骇贺锑浪将涣吧版将岁煽愧念相对估值模型相对估值模型 * 相对估值模型—常用估值倍数比较 项目 P/E 模型 P/B 模型 P/S 模型 优点 1、每股收益是衡量公司盈利能力的最重要指标，是股票内在价值决定的首要因素； 2、股票投资行业最为流行的指标，可比性强。 1、即使公司出现会计亏损