20161115煤焦钢矿投资策略-浙商期货.pptVIP

分地区钢厂焦炭库存 焦企炼焦利润有所回升，产能利用率高位微降 上周，焦炭价格继续大幅上涨，炼焦利润小幅回升至16.56%；产能利用率方面，中小型企业仍有增产现象，但近期华北、华中等地环保限产，焦企生产受挫，加之库存压力有所增大，焦化厂综合产能利用率微降0.91%。 焦企焦炭库存继续回升，港口环比库存回升 上周，焦企煤炭库存继续小幅上升，港口焦炭库存较上周小幅回升；焦企库存压力上升的情况下，焦炭价格上涨动力或不足。 钢厂炼焦煤库存仍较低，部分地区供应紧张 上周，国内样本钢厂炼焦煤总库存小幅下降；西南地区钢厂库存尤其紧缺，个别焦化因缺煤甚至焖炉停产。 焦企炼焦煤库存小幅回升，港口库存继续回落 上周，焦企炼焦煤库存可用天数普遍回升，而港口炼焦煤库存则继续下降；供需边际发生改变。 汽运成本降低，运输情况或有所改善 四、基差与价差 1、螺纹基差与价差 2、铁矿石基差与价差 3、焦炭焦煤基差与价差 螺纹基差与价差 现货市场受库存低位及供应收缩影响，大幅上涨，期价同涨，但周五尾盘跳水，基差扩大至3.5%附近。 市场预期转向远期通胀，远月走强，但该预期缺少事实基础，螺纹大概率继续维持反向市场格局。 铁矿石基差与价差 期价连续涨停后于周五夜盘跳水，基差先缩后扩。 近月大幅走强，买1抛5大幅扩大，止盈。 焦炭基差与价差 现货上涨，期价宽幅震荡，基差走弱。 买1抛5继续扩大，1-5价差后市大概率收敛，买1卖5止盈。 焦煤基差与价差 期价、基差震荡。 焦煤01需要开始考虑劣质交割品风险，买1抛5逐步止盈。 11月15日周例会建议 终端需求逐渐走弱，中长期未有明显利多因素出现；政策风险偏大，市场情绪受影响，短期波动加剧。逻辑链条或被打破。 操作建议： 螺纹钢：暂观望 铁矿石：买1抛5止盈，I05轻仓试空 焦炭：多单止盈 焦煤：开始考虑劣质交割品风险，多单止盈离场，买1卖5止盈 动力煤 动力煤70%用于发电，关系经济安全及基本民生，是国家政策最先保证的商品，虽逢旺季但政策面最弱。 截至11月14日，秦港存煤603.5万吨，年内首次突破600万吨。较上周同期上涨54.5万吨，锚地船87艘，较上周同期增加13艘。 Zc01低位多单逐步止盈。若遇极端天气再做考虑。 浙商工业品研究：0571浙商研究 1、品种持仓量排名居前 2、业内较全的数据库 3、全面合理的客户结构 4、研究与实战相结合 * 工业品周研讨会 11月8日周例会建议 煤焦供应短缺价格上涨，促使钢厂采购高品位矿，带动铁矿石价格；而成材需求良好，社会库存低位，使钢厂能将炉料成本上涨向成材转移，钢厂得以维持一定利润空间，没有大规模减产预期，使炉料价格上涨变得合理。 这个闭环的逻辑链条只能由外力打破：1、钢材需求走弱；2、运输限制解除 操作建议： 螺纹钢：不做空 铁矿石：不做空，买1卖5持有 焦炭：多单持有，买1卖5持有，上移止损 焦煤：开始考虑劣质交割品风险，多单减持，上移止损，买1卖5止盈 房地产周环比成交面积大幅下滑 随着各地地产限购政策继续加严，本周30大中城市地产销量大幅下滑，其中三线城市环比跌幅最大为-24%，一线为-10%，二线为-18%。 PPP项目未见超预期表现 9月末，财政部两批示范项目232个，总投资额7,866.3亿元，其中执行阶段项目128个，总投资额3,456亿元，落地率达58.2%。 ?地方PPP项目需求继续增长，9月末全部入库项目10,471个，总投资额12.46万亿元，其中已进入执行阶段项目946个，总投资额1.56万亿元，规模可观，落地率26% 大部分地区钢价加速上涨，沪市螺纹采购量下降 本周全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为3157元/吨，较上周大涨256元/吨；上海、杭州、福州、广州、京津冀、成都、西安等25个地区价格全线上涨160—320元/吨； 本周沪市螺纹终端采购量较上周环比下降24.7%，量价有所背离。 社会库存历史最低，钢厂库存维持中位 上周钢材社会库存继续季节性下降，但降幅趋缓，下降13万吨至847.2万吨。绝对库存水平为历年同期最低，对钢价有支撑，但降幅趋缓。 10月中旬重点钢厂钢材库存1361.38万吨，减少 26.2万吨，环比减少1.89%。 钢厂高炉开工小幅下降，利润大幅回升 上周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率77.35%环比降0.14%，预期值77.62%，产能利用率83.09%降0.09%。本周高炉开工率预期值77.62%。 上周，螺纹滞后四周生产利润率大幅回升10%至17.2%左右，热轧滞后四周生产利润率上升4.4%至18.2%左右；钢厂盈利率56.44%增12.27%，预计本周将继续回升。 由于焦炭资源紧张，少量钢厂出现临时性检修