07-衍生工具市场幻灯片.pptVIP

* * * * * 　第四，无法杜绝透支交易。 我国证券期货交易所以计算机自动撮合为主要交易方式，按“逐日盯市”方法来控制风险，而非“逐笔盯市”的清算制度，故不能杜绝透支交易。交易所无法用静态的保证金和前一日的结算价格控制当日动态的价格波动，使得空方主力违规抛出千万手合约的“疯狂”行为得以实现。　　 * 第五，多头监管的弊端。 中国的国债期货交易最初是在地方政府的批准下推出的，《办法》颁布前，中国一直没有在法律上明确国债期货的主要主管机构。财政部负责国债的发行并参与制定保值贴补率，中国人民银行负责包括证券公司在内的金融机构的审批和例行管理，并制定和公布保值贴补率，证监会负责交易的监管，而各个交易组织者主要由地方政府直接监管。多头监管导致监管效率的低下，甚至出现监管措施上的真空。　　 * 一、金融期权合约的定义 期权合约（Option）：是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格，striking price或执行价格exercise price）购买或出售一定数量某种金融资产(称为标的金融资产Underlying Financial Assets) 的合约。 第四节 金融期权合约 * 期权主要有如下几个构成因素： ① 执行价格（又称履约价格，敲定价格） ② 期权费 ③ 履约保证金 ④ 看涨期权和看跌期权 * 每一期权合约都包括四个特别的项目： （1）标的资产（Underlying Assets） （2）期权行使价(Strike Price或Exercise Price) （3）数量（Quantity） （4）行使时限（到期日）（Expiration date 或 Expiry date） * 1．按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权(Call Option) 和看跌期权(Put Option)。 2．按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 3．按照期权合约的标的资产划分,金融期权合约可分为利率期权、货币期权 (或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权 二、期权合约的分类 * 三、期权交易与期货交易的区别 1.权利和义务 2.标准化 3.盈亏的特点不同 4.保证金 5.买卖匹配 6.套期保值 * 四、期权合约的盈亏分布 (一) 看涨期权的盈亏分布 0 -75 0 75 期权费 协议价格 30.00 盈亏平衡点 30.75 股票价格 股票价格 盈亏平衡点 30.75 期权费 协议价格 30.00 a 看涨期权多头（买方） b 看涨期权空头（卖方） 盈利 亏损 盈利 亏损 * 例1 1月1日，标的物是铜，它的期权执行价格为1850美元/吨，A买入看涨期权，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价上涨至1905美元/吨，此时A可采取什么样的策略让自己获益？并画出A、B的盈亏分布图。 * 2.期权合约的买主买了一份看涨期权合约，内容如下： 买入货币金额：10万英镑 协定价格： GBP1=USD2.2 合约期限： 3个月 期权费： 200美元 A.假设3个月市场汇率为GBP1=USD3，此时是否行使期权？如果行使，应如何做？收益如何？ B.假设3个月市场汇率为GBP1=USD1.8，此时是否行使期权？如果行使，应如何做？收益如何？ * (二) 看跌期权的盈亏分布 盈亏平衡点 期权费 协议价格 股票市价 0 亏损 盈利 期权费 盈亏平衡点 协议价格 股票市价 0 亏损 盈利 * 例3 1月1日，标的物是铜，它的期权执行价格为1750美元/吨，A买入看跌期权，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价下跌至1695美元/吨，此时A可采取什么样的策略让自己获益？并画出A、B的盈亏分布图。 * 可以得出以下结论： 一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。 二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益显有限的（收益最大值为权利金）。 三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。 * 一、金融权合约的定义 金融互换(Financial Swaps)是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。 远期合约是仅交换一次现金流的互换 互换是一系列远期的组合 第五节 金融互换合约 * * 平行贷款（Parallel Loan）：是指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司