财务管理学11讲述.ppt

（一）利润分配顺序 （二）股利支付的程序和方式 （三）股利基本理论 （四）股利分配政策 （五）影响股利政策的基本因素 （六）股票股利和股票分割 三、股利分配 （一）利润分配顺序 计算净利润 弥补企业以前年度亏损 计提法定盈余公积金 计提任意盈余公积金 向股东分配利润 （二）股利支付的程序和方式 1、股利支付程序　　 Case,甲公司2002年11月15日发布公告：“本公司董事会在2002年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2003年1月2日将上述股利支付给已在2002年12月15日登记为本公司股东的人士” 股利宣告日 股利登记日 除息日 股利发放日 2、股利支付的方式 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 （三）股利基本理论 股利无关理论（MM理论） 股利相关理论 在手之鸟理论 信号传递理论 交易成本理论 谨慎人理论 代理理论 税收效应理论 （四）股利分配政策 1、剩余股利政策 【例】某公司2006年实现的税后净利为1000万，若2007年的投资计划所需资金800万，公司的目标资金结构为自有资金占60%。 （1）若公司采用剩余股利政策，则2006年末可发放多少股利？ （2）若公司发行在外的普通股股数为1000万股，计算每股利润及每股股利。 解：（1）向投资者分配额=1000-800×60%=520（万元） （2）每股利润1元/股；每股股利0.52元/股 　 固定股利或稳定增长股利政策 若上例股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2%，投资者要求的必要报酬率为12%，计算该股票价值。 股票的价值=0.52（1+2%）/（12%-2%）=5.30（元） （四）股利分配政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策。 （五）影响股利分配的因素 1 .法律因素 2.债务契约因素 3.公司自身因素 4.股东因素 P为213【快速记忆】公司发展分五个阶段。　　两头——剩余股利政策　　稳定增长阶段——固定或稳定增长型股利政策　　成熟阶段——固定支付率政策　　高速发展阶段——低正常加额外股利政策 美国公司股利政策的特点 美国公司股利政策的特点 美国公司股利政策的特点 （六）股票股利和股票分割（注意与教材区分） case，发放10％股票股利，即每10股配1股，若每股市价20元；则； 发行前 发行后 普通股(面额1元) 20万股 22万股 资本公积 40万 40万 未分配利润 200万 198万 股东权益合计 260万 260万 EPS 2.2 2 每股市价 20 20/（1+10％）＝18.18 持股比例 2/20 22/220 持股总价值 20×2万＝40万 18.18×2.2万＝40万 本年盈余44万，某股东持股2万股，则对该股东影响如下： case， 若公司原发行面额2元的普通股20万股，按1股换为2股的比例进行股票分割，假定公司本年利润44万，则： 分割前 分割后 普通股 20万股 (面额2元) 40万股(面额1元) 资本公积 80万 80万 未分配利润 400万 400万 股东权益合计 520万 520万 EPS 2.2 1.1