09宏观经济析.ppt

金融危机对中国经济的影响及应对政策 主讲人:康静萍 (江西财经大学经济学院教授) 讲授时间:2009年12月9日 一、金融危机及其爆发的原因 2007年上半年, 美国爆发了次级贷款违约剧烈增加、信用紧缩所引发的金融危机。 2007 年2 月, 次级贷款业崩溃, 美国股市发生剧烈下跌, 金融危机正式开始。 2007年下半年开始，由美国金融危机引发了世界性经济危机的爆发。 欧洲经济下降趋势清晰 房市步美国后尘； 日本26年来首现月度贸易逆差 已陷衰退； 新兴国家金融市场遭受重创，股市普遍下跌。 1、什么是次级贷款制度？ 说来简单，就是将信誉不佳、偿债能力不强，本来买不起房子的人，包装、扩充进入购房者的队伍，对这些本来就信用不佳的人收取比普通贷款者更高的利息。银行为了分散风险，又将贷款包装成债券产品(金融衍生品)，天花乱坠地宣传之后销售给各种基金、银行等投资者。 次级贷款的始作俑者是房地产开发商，直接得益者是按揭银行或者贷款公司，最终承接了风险的则是购买债券的投资者，以及后来动用公共财政注资救市的政府（纳税人）。 2、次贷危机爆发的必然性 次级贷款证券化，将市场风险转嫁给债券的投资者，这样保全了发放按揭贷款的金融机构。只要房价上涨的泡沫不破，这个链条似乎可以一直这么延续下去。“土地稀缺”等冠冕堂皇的理由可以成为房产商说服购房者追涨、快买的理由。但是，只要房价的泡沫一破，这个脆弱的链条就会松动乃至断裂，危机的爆发就是必然的。 3、美国次贷危机爆发的导火索 由于处于社会底层民众经济条件差，甚至没有住房，而宽松的次级贷款政策极大的点燃了民众购房的热情，推动了美国房市的繁荣，吹大了美国房市泡沫。持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况高出了30%，美国总体房价比实际价值高出15%以上。鉴于此，自2004年6月起，在美联储连续17次加息的影响下，美国房市开始逐步降温。至此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场各个角落。因此可以说，美国政府的利率政策正是导致次贷危机爆发的导火索。 4、什么是金融危机？ 金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标( 如: 短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数) 的急剧、短暂和超周期的恶化,并且信用紧缩随之而来。 2007年4月2日，美国第二大次级贷款抵押机构 —新世纪金融公司向法院申请破产保护，这是美国房市降温以来最大的一起次级贷款抵押机构倒闭案，美国2007年上半年的次贷危机引发了金融危机。 5、金融危机爆发的原因 （1）美国金融危机的本质是美国超前消费模式、自由资本主义模式的崩溃. 美国实际消费需求的趋势增长率每年高达3.5%, 而实际可支配个人收人增长平均仅为3.2%。由于消费增长高于收人增长, 美国的储蓄率一路下降, 从1984年的10.08%下降到2004年的1.8%, 2005年以来则降低到零以下。2007年, 美国的储蓄率为－1.7%, 而家庭部门负债率飞涨至可支配个人收人的133%。任何经济失衡只要积累到一定的程度, 必然就要被纠正, 这也是不可改变的经济规律。 （2）危机爆发的根本原因是社会财富集中于少数人手中 美国金融危机有其深刻的资本主义制度方位的原因： 从制度上讲, 生产过剩和人们有支付能力的消费不足是资本主义的根本矛盾，这个矛盾表现在美国金融问题当中就是, 一方面金融衍生产品创造出巨额的虚拟资本, 另一方面普通民众没有能力,哪怕是以抵押贷款的方式, 来满足自己拥有住房的愿望。 这个矛盾以次贷危机的形式爆发了！ 二、世界性经济危机对中国经济的影响 由美国次贷危机引发的这场金融危机逐步影响到实体经济，并最终演变成了世界性的经济危机。当前，这场世界性经济危机还在向纵深发展(09年6月1日，曾经雄霸世界80年的头号汽车巨头通用汽车公司正式宣布申请破产保护) ，对我国经济产生了巨大影响。 1、 中国外贸出口明显放慢 美国经济下降导致中国出口减少 根据测算，中国出口增长率与美国GDP增长率之间存在着较强的正相关关系，美国GDP增长率每下降1个百分点，中国出口增长率平均将下降5.2个百分点。 由于出口减少，大量的出口企业面临破产，2008年11月份开始大量的农民工从东南沿海地区返回内地农村（约2000万），造成内陆地区巨大的就业压力。 中国近几年来对主要国家和地区的出口增长(%) 2009年上半年出口的相关数据 据海关统计，今年1至4月，我国对外贸易进出口总值5994.1亿美元，下降24.3％。其中出口3374.2亿美元，下降20.5％；进口2619.9亿美元，下降28.7％。 上半年，进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。其中，出口52