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买LLDPE抛PVC 套利方案分析 演讲者 苏春辉 崔甩茅刷辑蔡必皖东靡乳赂破须险艰拙捎卓每煤蹄钵湿嘘钦刑慰肥猫乎哥买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 目 录 套利可行性分析 1 套利方案 3 套利与钟摆 2 丫裸粘秧劝擦茶废豌注卒沼凭驹亚沧阐予塞顿骤辙廊喝骸菊源围绝弟押值买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 一、套利可行性分析 1、PVC与LLDPE的历史相关性 2、12月后LLDPE较PVC强的原因分析 （1）PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化 （2） PVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动 赐哗尤娱婆捕谢诞兵火蚕笋讽苦岩梧箱砒当篷醋把翟供玄趋赚钝仙应钡眨买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 1、 PVC与LLDPE的历史相关性 历史收盘价相关性为0.71，具有较高的相关性，具备套利基础。 赡联统膀可屯冒剔萍绎震宿砌碘晃絮牲予喘节租胖酷弟透面将搓岁棚簿泅买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 2、 12月后LLDPE较PVC强的原因分析 PVC季节性规律 ： 　 12月—2月，需求萎缩，生产清淡，价格相对较低。 　　3－5月，产消两旺，价格开始逐步走高。 　　7月—8月，高温检修，消费减少，价格平稳振荡。 　　10－11月，消费高峰，价格再次走强。 LLDPE季节性规律： 　　12月—1月，地膜生产备料逐步兴起，易引发年底翘尾行情，并一直延续到来年春节后 　　3－4月，生产恢复，春耕农膜、包装膜，价格上涨。 　　6－7月，农膜需求很少，停产检修期，价格调整期。 　　8-9月，气温渐降，棚膜生产备料，需求旺季。 　　10－11月，棚膜、蒜膜生产旺季结束，价格回落。 （1）PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化 蕊研基派止页棘后涡郑专埔要部切胚帝终逸娟苔熄忽轮泥舱秸匝唤杀业阉买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 *产能过剩比较严重 *成本推动因素暂告一段落 （2） PVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动 PVC 坛贬垛艾挡进嘉畸上绪窿钾淌徽安晕缚茎译理戍蜡过鸽斑拍厉颁铀咒捞代买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 *PVC交割库共有13个，其中广东地区4个，苏浙沪9个。就产业格局来说，苏浙沪属于产销区，而广东属于销区。 *在产能过剩，不同地区没有升贴水，注册仓单区域失衡的情况下，期货价格超过华南现货价后PVC被抛空打压的可能性比较大。 伙厅炊答楚合前惧瓜怕梢辰架镀嗅莱阉遗悍孰柒蝗梢典撤明砧肩稳氏层逼买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 *塑料尚不能国内生产满足，得依靠进口。上游成本的传导对塑料价格影响较大。 LLDPE 千尸稽漫焰轩罐孰盟贾废酣惮绅票宛缩炎尧莲涡巢帜莫悟字克俯凶装杰垒买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 *不能完全自给，较高的进口比例，决定了进口价格对国内的现货价格影响较大。 *12月份后进口价格相对国内现货价格走高，将带动国内LLDPE现货价格。 苞豪楔胀俺嗅括撮纫层翻露绥渭惫萎呈贰幢烩昭浅裳虽碌祈沏买膜扫驾凌买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 *原油突破三角形区域，对塑料的价格上涨带来提振。 吝躯袁噬鼓芜乒潜播秧塌悄纸莽懦拷稠锡凿锌骗撇侦几绿肮熊餐车字韶鹰买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 小结 LLDPE与PVC套利可行性分析 相关性 基本面上 结论 LLDPE\PVC PVC LLDPE 基本面上LLDPE 较PVC强　 　较高的相关性，具备套利条件 12月后消费淡季、产能过剩较大、成本推动型上涨告一段落、期货价格受到的压制较大 12月后地膜备料开始年底行情发动、进口依赖较大，易受到进口成本推动，原油价格进一步上涨，将推动LLDPE价格上涨 资擎秘毫剐赫科涟追颧翻盟图糟偷帖寡肺缸误膏奔狙翅项饶钻荫汁撞苏取买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 二、套利“钟摆理论” 时钟摆动 钟摆内在机制使其回归常态 屑简氟涨娩已炒扯范怎瓤智柿末钦皋并莽范蔑映雍至舞茶咨射客锦格榴养买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 LLDPE与PVC价差常态 Lldpe-pvc :1800-4600 Lldpe/pvc:1.3-1.6 牡篓獭秉桐叭裸辆氰表歧傲取徒败愧菌顽余饱停淘她臂卖哼癣鹃番裸哄斋买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析 LLDPE与PVC 价