第3章_(第一节)--资金时间价值幻灯片.pptVIP

第三章 财务管理的价值观念 资金时间价值 资金风险价值 第一节 时间价值 什么是时间价值 时间价值的表现方式 终值和现值的计算 (三) 时间价值量的规定性 理论上:无风险、无通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率或平均投资报酬率 实际上:无通货膨胀条件下的政府债券利率 例：国债利息率 3 ％ 企业债券利息率 5％ 普通股收益率 8％ 请问：时间价值应该用什么来衡量？ 二、复利终值和现值的计算 (一)单利: （1）基本原理: 本金能带来利息，但该笔利息须在提取出来以后再以本金的形式投入才能产生利息,否则不能产生利息.即:本期只按照规定的利率对本金计息,而不再根据以前期间所产生的利息来计算新的利息. 特点：只是本金计算利息，所生利息均不加 入本金计算利息,各期利息一样 （2）举例（单位：万元） 例1：现存100，年利率按3%计算，一年期。 现值：100 明年的利息：100×3%＝3 终值：100＋3＝103 （以绝对数表示的）时间价值：103－100＝3 例2：现存100，年利率按3%计算，二年期。则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？ 现值：100； 第一年利息：100×3%＝3 第二年利息：100×3%＝3 利息合计：6 终值：100＋6＝106 （以绝对数表示的）时间价值: 106－100＝6 (二)复利: （1）基本原理: 本金能带来利息，该笔利息无论是否提取出来都以本金的形式投入，均假设同样能够产生利息。即：本期不仅按照规定的利率对本金计息，还根据以前期间所产生的利息来计算新的利息。 特点:利滚利 （2）举例: 例：现存100，年利率按3%计算，一年期。 现值：100 明年的利息：100×3%＝3 终值：100＋3＝103 （以绝对数表示的）时间价值： 103－100＝3 结论： 如果只有一个期间，终值无论是按单利还是按复利计算，结果都相同。 例4：现存100，年利率按3%计算，二年期，则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？ 现值：100； 第一年利息：100×3%＝3； 第二年利息：100×3%＋3×3%＝3.09； 利息合计：3＋3.09＝6.09 终值：100＋6.09＝106.09 时间价值:106.09－100＝6.09 结论： 如果计息期超过一期，其他条件相同时，按复利计算的终值比按单利计算的大。 例：某人拟购房，开发商提出两个方案： 一是：现在一次性支付80万元. 二是：5年后支付100万元. 目前银行利率是7％. 请问：你愿意选择哪一个方案？ 若目前银行利率是5％时，你又如何选择？ 若目前银行利率是3％时，你又如何选择？ 1.普通年金(后付年金)Ordinary annuity 一定时期内,每期期末有等额收付款项的年金. (1)普通年金终值: 普通年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和.图示: 例1:某人拟购房，开发商提出两个方案： 一是：5年后支付100万元. 二是：从现在起每年末付20万元,连续5年. 目前银行利率是7％. 请问：你愿意选择哪一个方案？ 注意：不同时点的价值是不可比的，必须折算到同一时点再比较(期初/期末/或某一点)。 总 结: 四个 公式 复利终值系数与复利现值系数互为倒数 年金终值系数与年金现值系数不互为倒数 求终值就用终值系数 求现值就用现值系数 若一次性款项就用复利终值或现值 若一系列款项就用年金终值或现值 推导公式:（在普通年金基础上期数加一，系数减一） 例1:某人拟购房，开发商提出两个方案： 一是：现在一次性付80万元. 二是：从现在起每年初付20万元,连续5年. 目前银行利率是7％. 请问：你愿意选择哪一个方案？ 递延年金现值图示 4.永续年金(perpetual annuity) 无限期支付的年金. (即普通年金的n为无穷) 例：存本取息、优先股股利 永续年金没有终止的时间,所以没有终值,只有现值. 练习：现存100，年利率3%，每半年计算一次利息，利率按复利计算，二年后到期时取多少？ 练习:现存100,年利率3%,每三年按复利计算一次利息,→21年后到期时取多少？ 小结:解决时间价值问题所要遵循的步骤 1.完全地了解问题