第三章 时间价值和风险报酬幻灯片.pptVIP

第三章 时间价值风险报酬 资金的时间价值(Time value of money) 风险及其衡量 风险报酬 证券组合的风险与收益 风险分散 期望收益与风险之间的关系 货币时间价值 货币时间价值概念 货币时间价值的计算 单利 复利：复利终值；复利现值 年金：普通年金；预付年金；递延年金；永续年金 单利与复利 假设你存款100元，年利率为10%，两年后你存款的本利和是多少？ 单利与复利 单利(Simple interest) 在规定期限内只就初始本金计算利息，每期的利息收入在下期不做为本金计息。 FVn=PV×(1+r×n) 复利(Compound interest) 又称利滚利，是指每期的利息在下一期转化为本金并计算利息。 FVn=PV×(1+r)n 复利的终值与现值 复利的终值(Future value) 又称将来值，是指现在的一笔资金在未来一段时间之后所具有的价值。 复利的终值与现值 复利的终值(Future value) 例：假设你现在存入银行100元，存期5年，年利率10%，计算5年末存款的本利和。 复利的终值与现值 复利的终值(Future value) 复利终值系数(1+r)n 复利的终值与现值 不同利率下1元的终值(1+r)n 复利的终值与现值 复利的现值(Present value) 是指未来的现金收入或支出的现在价值。 复利的终值与现值 复利的现值(Present value) 例：假设你5年后需要3,000元，年利率为8%，你现在应该存入多少钱？ 复利的终值与现值 复利的现值(Present value) 贴现(Discounting) 把未来的资金金额换算为现在价值的过程。 贴现率(Discount rate) 把未来现金流换算为现值所采用的利率。 复利的终值与现值 复利的现值(Present value) 复利现值系数1/(1+r)n 复利的终值与现值 不同利率下1元的现值1/(1+r)n 复利的终值与现值 例：你公司计划购置一项资产，价值33,500元， 3年后出售该项资产可以得到40,000元，该投资没有风险。假设你公司投资于其他无风险项目的收益率为10%，你认为公司是否应该进行拟议中的投资项目？ 复利的终值与现值 例：现有一投资项目，现在投资10,000元，8年后可以得到20,000元，计算该项投资的收益率。 复利的终值与现值 72法则 对于一定的收益率，投资翻倍的时间近似等于72/r. 上例中， 多期现金流的终值与现值 多期现金流的终值 例：你现在在银行的存款余额是7,000元，现计划以后3年每年年末存入4,000元，年利率8%，计算3年末你的银行账户余额。 多期现金流的终值与现值 多期现金流的现值 例：你有一个投资机会，现在投入一笔资金，一年后可以得到200元，两年后得到400元，三年后得到600元，四年后得到800元。已知你进行相同风险投资的收益率为12%，问你愿意为该项投资支付的金额是多少？ 年金及其复利终值与现值 年金(Annuities) 是指一定时期内每期金额相等的现金流量。 年金及其复利终值与现值 年金终值(Future value for annuity) 年金及其复利终值与现值 年金终值(Future value for annuity) 例：假设你计划每年存入退休金账户2,000元，年利率8%，30年后你退休时账户中有多少钱？ 年金及其复利终值与现值 年金现值(Present value for annuity) 年金及其复利终值与现值 年金现值(Present value for annuity) 例：如果你计划租一辆车，租期4年。租用期间每月末支付租金500元，假设你的月机会成本为0.5%，计算你的租金现值。 年金及其复利终值与现值 先付年金(Annuity due) 是指每期期初的等额现金流。 年金及其复利终值与现值 先付年金终值与现值 年金及其复利终值与现值 先付年金终值与现值 例：假设你计划每年年初存入退休金账户2,000元，年利率8%，30年后你退休时账户中有多少钱？ 年金及其复利终值与现值 永续年金(Perpetuities) 每期都存在等额现金流，直到永远。 年金及其复利终值与现值 永续年金现值 年金及其复利终值与现值 永续年金现值 例：某公司拟发行的优先股承诺每年支付股利4元/股，已知最近资本市场上发行的类似优先股的收益率为10%，计算该公司优先股的价格。 年金及其复利终值与现值 增长永续年金(Growing perpetuities) 通货膨胀与利率(Inflation and Interest Rate) 真实利率(real rate)与名义利率(nominal rate) 名义利率 未经通货膨胀调整的利率或收益率。 真实利率 经过通货