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shortcomings 关于雷曼兄弟破产案例 案例分析报告 * 雷曼发展之路 * 问题分析 analyse * 1. 股东财富最大 化目标的缺陷 * 1、过度追求利润易忽视经营风险控制 2、过多关注股价使其偏离经济中心 3、利益主体单一，仅强调股东利益 4、适用范围狭窄（仅适用于上市公司） 股东财富最大 化目标的缺陷 shortcomings 1、过度追求利润易忽视经营风险控制 对合成CDO（担保债务凭证）和CDS（信用违约互换）市场的深度参与，忽视了CDS市场相当于4倍美国GDP的巨大风险 2 4 1 3 2、过多关注股价使其偏离经济中心 在股份制经济条件下，股东财富由股票持有量和股价共同决定，在股票持有量一定的前提下，股东财富最大化就表现为股票价格最高化，即股票价格越高，股东财富越多 3、利益主体单一，仅强调股东利益。 现代企业是多种契约关系的集合体，不仅包括股东，还包括债权人、经理层、职工、顾客、政府等利益主体，股东财富最大化片面强调股东利益至上性，忽视了其他利益相关者和公司应承担的社会责任 4、适用范围狭窄（仅适用于上市公司） 股东财富最大化的财务管理目标只适用于上市公司，而集团公司中的母公司及其他子公司并没有上市，因而，股东财富最大化财务管理目标也无法引导整个集团公司进行正确的财务决策，还可能导致集团公司中非上市公司的财务管理目标缺失，财务管理