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4.3　长期负债筹资企业资金的筹集方式从大的方面讲包括两个方面，即权益资本筹资和负债筹资。普通股筹资是权益资本筹资的重要方式 (权益资本筹资除普通股筹资外还有优先股筹资、认股权证筹资以及增配股筹资等)。 负债筹资按所筹资金时间的长短，分为长期负债筹资和短期负债筹资，我们先介绍长期负债筹资，短期负债筹资将在第四节介绍。长期负债筹资可以解决企业长期资金的不足，以满足发展长期性固定资产的需要。长期负债筹资与短期负债筹资相比较：①长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险相对较小；②长期负债的利率一般会高于短期负债利率，所以长期负债筹资成本较高；③负债的限制性条款较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债务人的种种约束。长期负债筹资包括长期借款、长期债券和融资租赁等方式，下面我们分别介绍。 (二)取得长期借款的条件　　我国金融部门对企业发放贷款的原则是：按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。　　企业申请贷款一般应具备的条件是：(1)独立核算、自负盈亏、有法人资格。 (2)经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。 (3)借款企业具有一定的物资和财产保证,担保单位具有相应的经济实力。 (4)具有偿还贷款的能力。 (5)财务管理和经济核算制度健全,资金使用效益及企业经济效益良好。 (6)在银行设有帐户，办理结算。 (三)长期借款的保护性条款　　保护性条款大致有如下三类： 1.一般性保护条款　　一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：　　①对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力。　　②对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流。③对资本支出规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性。④限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。 2.例行性保护条款　　例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，主要包括：　　①借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况。②不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力。　　③如期清偿缴纳税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失。 　　④不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业过重的负担。　　⑤不准贴现应收票据或出售应收帐款，以避免或有负债。　　⑥限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。 3.特殊性保护条款　　特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的,主要包括：　　①贷款专款专用。　　②不准企业投资于短期内不能收回资金的项目。　　③限制企业高级职员的薪金和奖金总额。　　④要求企业主要领导人在合同有效期担任领导职务。　　⑤要求企业主要领导人购买人身保险等。 (四)长期借款的成本　　长期借款的成本包括利息和银行收取的其他费用。长期借款利率有固定利率和浮动利率两种。浮动利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明确。(五)长期借款的偿还方式　　长期借款的偿还方式包括：①定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式。②定期等额偿还的方式。③平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分的方式。 (六)长期借款筹资的特点　　与其他长期负债筹资相比，长期借款筹资的特点为：　　①筹资速度快。　　②借款弹性较大。　　③借款成本较低。　　④长期借款的限制性条款比较多，约束了企业的生产经营和借款的作用。 三、债券筹资　　债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券。(一)债券的种类　　公司债券有很多形式，大致有如下分类：　1.按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。　2.按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。 3.按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。4.按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。　5.按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。 　6.按能否上市，分为上市债券和非上市债券。　7.按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券。 8.按照其他特点，分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券（公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券）等。（二）发行债券的条件　　我国《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件： 　　①股份有限公司的净资产额不低于人民币300