Interational Economics 2.ppt

International Economics 2 International Finance Lectured by Prof. Dr. Fang Qiyun Ch.12 Foreign Exchange Market 外汇、外汇市场和汇率 外汇市场上的交易 汇率制度与外汇管制 汇率决定的理论 外汇 （Foreign Exchange） 外汇是国外汇兑（Foreign Exchange）的简称，它有动态和静态两方面的含义。动态的外汇是指将一国的货币兑换成另一国的货币以清算国际间的债权和债务关系的行为；静态的外汇则指外国货币或以外国货币表示的可用于清算国际收支差额的支付手段和资产。 被称为外汇的资产或支付手段，一般应具有三个特点：①国际性，即外汇必须是以外币表示的国外资产；②可偿性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权，拒付的汇票和空头支票等不能称作外汇；③可兑换性，即外汇必须能自由地、无限制地兑换成其他货币表示的支付手段。 外汇市场（Foreign Exchange Market） 外汇市场（Foreign Exchange Market）是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、需求者以及外汇买卖的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。 外汇市场的基本功能是实现资金和购买力的国际转移，提供国际性的资金融通和国际清算服务，同时通过提供套期保值和投机的工具，避免和防止外汇风险的发生。 外汇市场按组织形式可以划分为抽象市场和具体市场。 外汇市场按其外汇买卖双方的性质不同，可以划分为外汇批发市场和外汇零售市场。 外汇市场的参与者 外汇市场的参与者包括外汇的最终供求者、外汇银行、外汇经纪人和中央银行，它们组成一个金字塔形结构。 最底层是旅游者、投资者、进出口商等个人和企业，他们的活动产生对外汇的供给和需求，并向外汇银行买卖外汇。 第二层是经中央银行或货币行政当局批准，可以从事外汇业务经营的商业银行和其他金融机构（即外汇银行），它们一方面直接为最底层的外汇供求者提供外汇买卖和结算服务（零售市场业务），另一方面又通过外汇经纪人的中介作用，与其他外汇银行、中央银行等发生外汇买卖关系，以调整本身的外汇头寸或进行外汇投机（批发市场业务）。 第三层是外汇经纪人或外汇经纪公司，它们主要媒介各银行之间的外汇买卖，有些资金雄厚的外汇经纪公司自己也参与外汇买卖和投机。 最高层是中央银行，它参与外汇买卖的主要目的是控制和稳定本币的汇率。当外汇市场上外汇供过于求，本币有升值压力时，中央银行在外汇市场上大量买进外汇，增加国际储备；当外汇市场上外汇供不应求时，中央银行在外汇市场上抛售外汇，减少国际储备，从而发挥调节和稳定本币汇率的作用。 汇率（Exchange Rate）（1） 汇率（Exchange Rate）是货币的价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格，或两种货币相互交换的比价。汇率通常有两种标价方法，即直接标价法和间接标价法。 直接标价法（Direct Quotation）又称价格标价法（Price Quotation）、应付标价法（Given Quotation），它是以一个单位（或一定单位）的外币为基础，用一定数量的本币表示的外币的价格，即外币用本币表示的价格。目前大多数国家（包括中国）都采用直接标价法表示汇率。在直接标价法下，汇率上升，意味着外币升值，本币贬值。 间接标价法（Indirect Quotation）又称数量标价法（Quantitative Quotation）、应收标价法（Receiving Quotation），它是以一个单位（或一定单位）的本币为基础，用一定数量的外币表示的本币的价格，即本币用外币表示的价格。目前采用间接标价法的主要是美国和英国，这主要是由这两个国家的货币作为储备货币的历史地位及其国家经济实力决定的。在间接标价法下，汇率的上升意味着外币贬值，本币升值。 人民币汇率 人民币汇率制度形成于1949年新中国成立时，随着社会政治经济环境的变化，经历了5个重要发展阶段（吴念鲁、陈全庚，1992）： 1949－1980，人民币总体上表现为严格管制和固定不变； 1981－1984，开始尝试对人民币汇率制度进行改革，但并没有明确的改革方向，采用了对外贸易外汇内部结算价和官方公布牌价并存的双轨制； 1985－1993，人民币汇率制度进入实质性改革和典型的价格“双轨制”时期； 1994－2005.7.21，汇率并轨，形成以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制； 2005.7.21-现在，实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度。 1981.1.1，对外公布的人民币汇率：非贸易汇率为1美元＝1.5元人民币，贸易汇率为1美元＝2.8元人民币（在1978年全国出口换