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货币互换 本金的即期交换 在合约的开始，通常就要以约定的即期汇率交换本金。 2. 交换付息 在合约的存续期内，要在约定的远期日交换支付一系列的利息 在固定利率对固定利率的互换中，双方互换按照本金确定的固定利率 与按照合约约定的固定汇率进行折算。 本金的换回 合约到期时，按照初时即期汇率相互换回本金 举例 甲是日本的一家跨国公司，需要借款1亿美元，期限是5年，为其美国的海外工厂融资。甲公司可以在日本国内市场以3.25％的固定利率借得5年期的日元，而美元借款的利率为伦敦银行同业拆放利率上浮0.25％，当前即期汇率为USD/JPY. 乙是一家美国的银行，需要5年期的价值相当于一亿美元的日元支持其扩展业务，这家银行可以在美国国内市场中以伦敦银行同业拆放利率借得款项，而借入5年期的日元需要支付3.5％的利率 下表列出了甲和乙各自的头寸 1.交换本金 2.交换支付利息 每隔6个月就要互为对方支付一次利息。 甲向乙支付美元浮动利率，利率为伦敦银行同业拆放利率 乙向甲支付3.25%的日元固定利率 下表说明双方是如何在互换中各得其利 3.换回本金——5年以后 因为偿还的贷款本金与5年前借入时的本金相同，因此，在相互换回本金额时，是采用借款时的即期汇率折算的。 换回本金 套购定价 套购利率本质上是远期利率现值的一项指标。象远期利率协定预