03上交所资者适当性管理培训.ppt

“雷曼迷债” 事件扫描 “雷曼迷债”：名为“债券”，实为以定息和债券包装的一种高风险结构产品——信贷挂钩票据。 2008年9月15日，雷曼兄弟申请破产保护。 2008年9月开始，香港爆发 “雷曼迷债”投资者索赔潮：涉及投资者约3万余人，票面投资额达130亿港元 。 2011年3月， “雷曼迷债”香港16家分销银行提出最终解决方案：符合条件的投资者将可取回其投资本金的85%至96.5% ；但张学友、曾志伟等明星被认定为专业投资者，将无法获得获分销银行补偿。 “雷曼”事件反思：投资者适当性管理的重要性 一方面，金融机构必须承担因缺乏风险管理及忽视投资者利益而导致的经济损失和名誉损害； 另一方面，投资者要学会只从事其熟悉的投资。 “逐步建立起有中国特色的投资者适当性制度，是从根本上保护投资者的举措。” ——中国证监会主席 郭树清 “低收入人群和以退休金 为生的人群就可能不太适宜 参与股票市场，应当建议他 们更多考虑风险较低的投资 和储蓄工具。” NO.1 投资者适当性的含义 什么是投资者适当性？ 投资者适当性 金融服务机构向投资者（消费者）提供产品或服务，应当与投资者的财务状况、风险承受能力、投资目标与需求、投资知识与经验等相匹配。换言之，应将合适的产品或服务提供（推荐、销售）给合适的客户。 投资者适当性是现代金融服务（银行、证券、保险等业务）的基本原则和基本要求。 类似于的管理在日常生活中并不鲜见 禁止向儿童销售烟、酒，娱乐场所禁止未成年人入内，电影电视分级管理，民法上民事行为能力的分类，廉租房、经济适用房的申请条件，房产税的纳税主体等等。 ——什么样的人，就让他做什么样的事、承担什么样的责任 什么是投资者适当性？（续） 郭树清主席指出，在现有条件下，推行投资者适当性安排： 首先，要把那些最没有股市风险承受能力的人群劝离出去。 其次，对于大多数投资者来说，最好的投资准则就是遵循常识：买绩优大盘股；不要把鸡蛋放在一个篮子里，尽量多买几只股；买入价格不能太高。 最后，只有那些有专业知识且有能力承担较大风险的投资者，才适合去挑选那些大家不太熟悉、业绩不太稳定、前景很不确定的公司，就是说这是一个小众市场。 为什么要实施投资者适当性管理？ 保护投资者合法权益 中小投资者在资金、信息、知识、经验等方面的劣势，eg.Knowledge gap 交易产品和交易方式越来越复杂 保护金融服务机构合法权益 对内是合规管理和内部控制的要求；对外须履行了适当性管理等义务，方可主张“买者自负” 维护市场公平，促进市场健康稳定发展 引导市场理性投资，实现各方利益平衡 为什么要实施投资者适当性管理（续）——中国的特殊情况 投资者的结构特点 个人投资者为主，资产规模小、风险承受能力低； 新入市投资者比重高，知识、经验欠缺； 非现场交易（网上交易）投资者为主，信息渠道不畅。 投资者的行为特点 盲目自信；羊群效应；过度反应；暴富心态。 总体上偏好投机炒作， eg.把权证当股票炒，“四炒”（盲目炒新、狂热炒小、博傻炒差、频繁交易） 投资者适当性管理的基本要求 了解你的客户，对客户进行评估与分类 了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，并以书面和电子方式予以记载、保存 对客户进行分类， eg. 保守型、稳健型、激进（进取）型 对客户与产品进行适配安排 对产品进行分类分级 按照产品分级和客户分类情况进行匹配，将不同风险等级的产品分别匹配给相应类型的客户 投资者适当性管理的基本要求（续） 金融服务机构的披露义务、解释（说明）义务、告知义务（保障客户知情权）及留痕备查义务 充分披露产品信息，向客户解释业务的内容、规则及合同，告知业务的风险所在 签署合同、风险揭示书，必要时录音录像，相关内部流程也要留痕 客户的如实告知义务 向金融服务机构如实告知相关信息，否则金融服务机构可以拒绝提供所涉的服务 投资者适当性管理的法律责任 证券公司未履行适当性管理义务的责任 eg